中国制造业PMI上升程度不足以拉抬大宗商品进口

   日期:2014-09-24     浏览:125    评论:0    
核心提示:本月中国制造业意外强劲,或许足以让人相信当局将坚守其现有经济和财政政策。市场原本预期汇丰(HSBC)/Markit联合公布的9月汇丰中国
 本月中国制造业意外强劲,或许足以让人相信当局将坚守其现有经济和财政政策。

市场原本预期汇丰(HSBC)/Markit联合公布的9月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)会下降,但结果却不降反升。

PMI初值从8月终值的50.2升至50.5,高于市场预期的降至荣枯分水岭50。

如果PMI初值一如预期那样疲弱,这可能实际上会改善市场人气,因这使得中国当局扩大经济刺激的可能性升高。

不过,鉴于该指数有温和改善,意味着中国政府仍有调控的空间,因而将有能力继续执行经济转型政策,以令中国经济更多地转向由消费带动的模式,摆脱对固定资产投资和出口导向型制造业的依赖。

汇丰9月制造业PMI初值上升与其他数据表现不符,比如信贷增长和工业产出数据显示经济失掉动能,有无法达成官方增长目标7.5%的可能。

汇丰PMI指数中唯一让人警醒的,是就业分项骤降至2009年2月以来最低位46.9。

由于中国政府的首要目标是维护社会稳定,失业人数上升可能预示着政策将被迫转向,刺激措施将重启,最可能采取的形式是基础设施建设支出。

但令人鼓舞的是,总体新订单增加,新出口订单增至2010年3月以来最高,预示着PMI的反弹势头可能将在未来数月延续下去。

这将让商品生产商松口气,他们已经面临价格下滑以及中国需求是否维持强劲的问题。

鉴于来自新项目的供应过剩,煤炭和铁矿石价格大跌,基本要归咎于生产商本身,不过一旦出现任何中国需求持稳、或者改善的迹象,市场都会表示欢迎。

**价格是更重要的决定因素**

但是,制造业温和走强未必意味着商品进口增加,过去的经验显示,价格是决定中国进口量更重要的因素。

这正是商品生产商目前的担忧所在,因为很多自然资源价格疲弱,并未引发进口激增。

铁矿石进口可说是表现强劲,今年前八个月进口较上年同期增长16.9%;在此同时今年现货铁矿石价格.IO62-CNI=SI已经大跌近41%,至五年低位每吨79.80美元。

不过近几个月进口一直呈放缓趋势,因拉动需求的主要推动力--房屋建筑业表现疲软,引发对钢铁需求的担忧。

囤积在港口的铁矿石库存亦居于高点,只有待到经济前景持续改善,方能令市场确信钢铁需求会大幅增加。

恐怕会有越来越多出口到中国的大宗商品重蹈煤炭的覆辙,不仅遭遇价格下滑的打击,中国进口量骤降更令其雪上加霜。

亚洲价格基准--澳洲纽卡斯尔港口电煤现货价格今年已下滑近24%,与此同时,中国今年头八个月的煤炭进口较上年同期减少5.3%。

关键是中国当局对经济采取的”渐行渐稳“的政策不会加快大宗商品进口步伐。

目前最好的情况是,生产商寄望能保持这样正面的增长率,不要步煤炭后尘。

 
 
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