黄金市场的下跌似乎已经成为常态，本周一，伊朗核问题达成协议降低了市场避险情绪，纽约Comex黄金价格再次出现大幅下跌，短时间内急挫10美元，刷新1228美元/盎司的近5个月低点，白银也刷新19.59美元/盎司的近4个月低点。

扑朔迷离的黄金市场也让频繁发布黄金预测的投行倍感困惑，多家投行在近期发布了与此前迥异的贵金属市场价格预期。

摩根大通分析认为，金价下跌的一个重要原因在于全球通胀的下降，这使得黄金的避险保值功能大大失去吸引力，也使得那些因为通胀而购买黄金的投资者开始退出。

高盛在上周的一份报告中称，明年金价将有至少15%的跌幅，金价将达到差不多1057美元/盎司的水平，相对于2010年早期的金价水平。

对冲基金对黄金的兴趣也在逐渐降低，不断削减净多仓。美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，投机客在截至11月19日三周内削减了黄金56%的净头寸，创自2007年6月以来的最大削减幅度，押注空头的仓位数量连升三周，多头合约降至106800张，创2012年7月以来最低；白银方面，多仓合约减少了52%至4657张。

今年以来，纽约黄金价格跌幅已经超过20%，仅11月份以来黄金价格跌幅就超过5%，是继今年4月、5月、6月连续三个月下跌之后的又一惨淡月份。

虽然美联储最新公布的10月份会议纪要并未明确指出削减量化宽松政策的明确时间表，但高盛解读认为，10月FOMC会议纪要较中性，虽然会议召开以前部分数据强于预期，但FOMC决策成员普遍没有表现出可以肯定立即开始缩减QE的态度。

而高盛依然预计，美联储很可能明年3月开始缩减QE，但还存在今年12月行动的可能性。

相对实物黄金购买者的影响而言，美联储政策对以黄金ETF为代表的黄金投资需求更大，而今年以来，鲜见全球主要ETF大幅增持黄金现象。虽然ETF资金外流依旧没有停止，但新兴市场央行以及中印两国实物黄金消费的大幅增加仍对疲弱的黄金市场提供了支撑。

截至11月22日，SPDR黄金ETF持仓降低至852吨，为2009年1月份以来最低水平，年初以来累计减少幅度超过35%，持仓价值也下降至341亿美元。

不过，美联储主席伯南克近期公开表示，只要有必要，美联储就仍将维持超宽松货币政策，只有在确保就业市场持续改善的情况下，美联储才会开始削减购债。即便失业率降至6.5%以下，联邦基金利率也仍可能长期维持在近零水平。