8月下旬,铁矿石价格走势逐渐趋弱,青岛港PB粉报价从475元/吨跌至目前的425元/吨。中秋节前,唐山钢坯价格为2110元/吨,较8月末降200元/吨左右。螺纹钢、热轧板卷等品种出厂价也陆续下调,可见,钢材价格对铁矿石的支撑力度减弱,铁矿石价格弱势运行。
1、价格下行是基本趋势
供需矛盾再次显现。今年初以来,铁矿石价格出现过两轮上涨行情,但供过于求的基本面没有发生改变,并且可能会长期延续。据海关总署统计,截至8月底,我国进口铁矿石数量为6.70亿吨,相比去年的6.14亿吨,增幅达9%。其中,7月、8月份,我国进口铁矿石数量分别为8840万吨、8772万吨,7月~8月份进口总量较5月~6月份增加874万吨;同期,国产铁精粉产量基本稳定,因此,7月~8月份铁矿石供应总量较5月~6月份呈现增加趋势。而7月、8月份,我国粗钢日产量分别为215万吨和221万吨,5月、6月份粗钢日产量分别为227万吨和231万吨。可见,在铁矿石供应量增加约900万吨的情况下,同期粗钢日产水平出现小幅下降,这“一增一降”使铁矿石供求矛盾再次显现。这也是8月下旬铁矿石价格下行的原因之一。
除供求变化外,期货市场的影响也是导致目前铁矿石价格弱势的原因。在黑色系产业链中,每日成交量最大的螺纹钢期货主力合约1610由8月份最高时的2687元/吨跌至9月14日收盘时的2242元/吨,期货价格缩水16.5%。由于期钢1610合约交割日期临近,针对期价的资金炒作空间逐渐缩小,市场价格将更贴近其真实价值。同期,现货方面,上海市场螺纹钢报价由2580元/吨下跌至2380元/吨,现货价格下降幅度小于期货价格,这反映出前期资金炒作的力度已逐步减弱。铁矿石与螺纹钢同属黑色产业链,故其期货合约价格亦受到影响,铁矿石期货合约1609在9月已完成交割,目前期货主力合约1701从8月份最高的461元/吨降至9月14日收盘的393.5元/吨,期价走弱使铁矿石现货价格受到负面影响。鉴于螺纹钢期货合约1610将在10月份完成交割,受其影响,铁矿石现货价格弱势很可能会延续至10月份。
此外,近期焦煤价格暴涨也在挤压铁矿石的利润空间。随着钢材市场转好,钢厂需求增加,焦煤资源供应受严格的限产政策影响,出现供应趋紧的情况。煤焦采购价自7月份起开始上涨,8月中旬加速上涨,其中,唐钢一级焦采购价从1150元/吨上涨至1440元/吨,涨幅达290元/吨。焦煤价格的快速上涨,使钢、矿、焦企业之间的利润分配出现新的变化。8月下旬钢材价格趋弱,其销售利润直接影响钢铁企业盈利水平;焦煤价格上涨使钢材生产成本上升,进一步压缩钢铁企业的利润空间。因此,钢铁企业利润水平下降,将减少对铁矿石的需求;钢、矿、焦企业之间为达到利润相对平衡,在钢价降、焦价涨的情况下,铁矿石的盈利空间受到压缩,铁矿石价格下行在情理之中。
2、高品位矿仍有需求,矿价下行空间有限
铁矿石价格弱势或将延续至10月份,但短期下行空间有限。现阶段,铁矿石市场价格震荡幅度已经收窄,目前,从钢坯价格与铁矿石价格比看,数值约为4.91;今年最高值为5.49,出现在4月下旬第一轮上涨行情结束时,最低点则出现在2月末。整个8月份,盘面上钢坯、铁矿石价格比的最高值未超过5.2,变化趋势较4月份已出现缓和,短期内很难再出现2月和4月的较大差值的情况。目前,铁矿石价格弱势下行速度不会过快,短期内价格下行空间有限。
今年7月份以来,高品位铁矿石溢价水平逐渐提升,即使在8月下旬铁矿石价格趋弱的情况下,这一状况也依然得到延续。高品位铁矿石的价格坚挺,主要来自钢厂用户的需求支撑。其具体体现为高品位铁矿石与低品位铁矿石之间的价格差距扩大。7月初,青岛港港口65%品位卡粉与56.5%超特粉的报价差值为125元/吨,8月中旬两者间差值达到145元/吨,中秋节价格差值进一步扩大,达到165元/吨。价格差也反映出需求状况,8月份以来,市场上对高品位铁矿石的需求大于低品位铁矿石的需求。
高品位铁矿石与中品位铁矿石、中品位铁矿石与低品位铁矿石之间的平均品位价差也出现变化。以65%、61.5%和56.5%品位的铁矿石为例,8月中旬前,65%~61.5%、61.5%~56.5%品位的铁矿石,品位平均每高出1%,采购价格基本相当。而自8月下旬,61.5%~65%品位的铁矿石,品位每高出1%,价格逐渐走高。9月8日,61.5%~65%品位的铁矿石,品位每高出1%,采购价要比56.5%~61.5%品位的铁矿石、品位每提高1%的价格高出5元/吨左右。到9月14日,61.5%~65%品位的铁矿石,品位每提高1%,价格增加21.4元/吨;56.5%~61.5%品位的铁矿石,品位每提高1%,价格增加17.5元/吨,两者相差3.9元/吨,处于较高水平。数据对比显示出,钢厂倾向于以稍高的价格采购较高品位的铁矿石。可见,高品位铁矿石目前仍有需求。
3、后市影响因素分析
港口库存对铁矿石价格影响较小。据最新调研结果显示,目前,全国42个主要港口的进口铁矿石库存为1.04亿吨。在供过于求的大形势下,港口库存过亿或许成为常态。因此,目前港口库存的数量,不足以对铁矿石价格产生巨大的下行压力。随着国外矿山今年末发货量逐渐增加,港口铁矿石库存数量可能进一步上升。
去产能提速,将对铁矿石价格造成影响。8月9日,国家发改委政策研究室发布《产业结构调整持续推进》,再度表示要全力化解产能过剩矛盾,去产能加速已正式提上日程。从8月份情况看,去产能工作正在提速。日前,江苏省已完成全年去产能计划的71.4%。河北省《河北省2016年化解钢铁过剩产能分月计划表》公示部分显示,2016年去产能任务已经“分包到户”。至10月份结束前,河北省将化解过剩产能1460万吨,涉及39家钢铁企业的32座高炉和22座转炉。今年内去产能工作的落实和加速情况,是否导致矿价波动、持续走弱,还需要进一步观察和重点关注。
综合上述原因,铁矿石价格自8月下旬以来整体趋弱,市场变化相对缓和,4月~5月份的暴涨暴跌行情很难再现,但短期内铁矿石价格下行空间有限。目前,钢材价格下行,钢厂盈利水平受到冲击,组织生产较为困难。为保证利润,后期钢厂可能会对原料成本环节重点进行压缩。同时,8月中旬以来焦煤价格出现的快速上涨,使企业在保证焦煤供应的同时,还要主动控制原材料成本,但是市场抑制焦煤价格快速上涨的手段有限,对铁矿石价格的压缩空间也不大。钢厂对高品位铁矿石仍有需求,故其价格下行压力相比低品位铁矿石略小,中高品位铁矿石价格平稳。预计至10月份铁矿石价格将弱势运行。