2015年以来，不论是新环保法实施、房地产政策放松、出口剧增，还是供给侧改革、钢企兼并重组、钢厂停产检修力度加大等，都难以提振钢市信心，钢材价格一路下挫，创下历史低位。数据显示，Myspic普钢绝对价格从年初3022.9元/吨下跌至1980.69元/吨，跌幅为34.48%。那么，到底是何种重要的因素导致钢价大幅下跌呢？纵观整个产业链，铁矿石价格走势与之关系密切，曾几何时铁矿石价格是跟着钢价现货价格波动，而如今铁矿石价格走势基本已经成为钢价的先行指标，2015年表现得极其明显。
图1：2015-2016年钢价与矿价走势图
资料来源：上海钢联大宗商品数据终端
春节后开市，铁矿石市场活跃气氛有所增加，铁矿石主力1605合约于2月15日早盘以330元/吨小幅低开，随后震荡上行，午盘后收全天最高价342元/吨，报收于339.5元/吨，较上一交易日结算价相比上涨4.5元，涨幅1.34%，成交1472868，持仓1424286，较上一交易日增仓88990。在此带动下，钢坯、螺纹钢价格拉涨情绪浓厚，市场表现出回暖的格局。所以，矿价走势直接关系到后期钢价走势的判断，下面笔者结合市场最新动态，做简单分析，希望对大家有所帮助。
1、从供应端来看，站在全球角度，预计2016年力拓和BHP（必和必拓）增产分别为1600万和1000万吨；FMG维持产量不变；根据Vale（淡水河谷）年会报告2016年产量从之前的3.76亿吨（含第三方，不含samarco）缩减为3.4-3.5亿吨，预计2016年全年增量上限仅为1000万吨，叠加samarco可能减产900-2000万吨，Vale总产量并未增加甚至有减少；综合来看，预计2016四大矿增量为1500-2500万吨左右。
除此之外，在40美金附近，英美资源昆巴矿（400-500万）、BC（300万）、Arrium（1000万）、Mt-Gibson（500万）、Grange（300万）等非主流小矿山预计将出现减停产，而罗伊山、唐克里里、英美资源米纳斯矿、印度果阿邦等尚有4000万吨增量。综合来看，非主流矿基本尚有1500万吨增量，叠加四大矿，国外矿山产量基本有3000-4000万吨增量。剔除国内矿山停产减产因素，外矿供应将继续增加。
表1：2016年各大矿山产量增减情况
资料来源：上海钢联大宗商品数据终端
2、从成本方面来看，经过2015年的一轮破位下跌后，非主流矿与主流矿的成本区间基本探明，40美元/吨已经成为大部分主流矿与分主流矿到岸成本价的分界线，考虑到国内钢铁需求的收缩以及主流矿商生产成本的降低，结合四大矿成本项构成图来看，预计2016年四大矿到岸现金成本可降至20-30美金/干吨，总成本在27-35美金/干吨（成本较高者为Vale和FMG；到2018年Vale卡拉加斯项目完全达产后预计完全成本可以压缩至23.8美元，FMG将在2016财年实现总成本大约34.5美元/干吨的目标）。根据其他小矿山Q4季报披露，Arrium、Atlas、Cliffs澳大利亚矿区和Mt-Gibson的到岸现金成本分别为46.24、42.3、38.17和42.5美元/干吨。综合判断，预计2016进口矿均价下跌至38美元/干吨左右，意味着使用进口矿的钢厂生产成本将进一步降低。
如果按照目前汇率1美元=6.5162人民币元（2016年2月18日）、港杂费30元/吨来进行核算，其外矿港口价格为38*6.5162*1.17*0.92+30=296.5元/吨。而国产矿的完全成本为500元/吨左右，完全没有竞争力，面对进口矿主流矿企逆市扩产、断崖式降价的冲击，国产矿企普遍经营亏损，甚至不得不停工，出现这种情况主要原因是我国的铁矿山企业先天不足以及对市场的应变能力、对价格的承受能力、对成本的掌控能力不强。因此，在目前这种情况下，涉及矿价对钢价影响几何时，可以暂时不考虑国产矿这一因素。
表2：四大矿成本项构成图
资料来源：上海钢联大宗商品数据终端
3、从矿价与钢价的关系来看，2016年铁矿石价格平台的下移必然拖累钢材价格的表现，加上国内经济增速下滑、下游需求减弱等因素，2016年钢价可能进一步探底，但是考虑到明年经济有望触底企稳，供给侧收缩力度的加大，为钢价的底部反弹增加了几分神秘色彩。