现货市场疲弱运行
今年以来,焦炭现货价格呈现持续下行走势。供需关系决定着商品价格,而商品价格是供需关系的外在体现。那么,由焦炭现货市场价格持续下跌,我们可以确定焦炭市场供需的不匹配。据了解,目前焦炭主产地山西一级冶金焦现货价格为720元/吨,较上月初下降30元/吨;焦炭主销地唐山二级冶金焦现货价格为830元/吨,较上月初下跌20元/吨。主产地和主销地的焦炭现货价格继续下跌,表明焦炭现货市场供需格局尚未改观。
供需两淡格局延续
供给方面,1—7月,我国焦炭产量为26323万吨,同比下降3.6%。这一产量降幅为焦炭期货上市以来最高值。宏观上的产量数据,与微观角度的焦化企业开工率数据相互印证。调研数据显示,今年以来,焦化企业开工率持续走低。8月底,大型、中型、小型焦化企业的开工率均降至70%以下。应该说,持续下跌的价格导致焦化冶炼企业亏损,企业亏损进而减产的效果得到体现。
需求方面,1—7月,我国生铁产量为41427万吨,同比下降2.8%。除2008年金融危机外,今年是25年来生铁产量同比首次出现连续下降。由于钢铁行业占据焦炭消费90%以上的比例,生铁产量下降意味着焦炭需求量萎缩。
市场信心尚待提振
焦炭供给在今年出现了明显收缩,但由于行业供过于求局面的长期积弊,以及需求在今年同样出现了显著下降,焦炭供给端收缩力度尚不足以改变供过于求的基本面。这是焦炭现货价格持续走低的核心因素,也是焦炭持货商信心不足的根本原因。
此外,我们对焦炭期货合约的持仓跟踪,目前焦炭主力1601合约前20名的净持仓呈现净空状态,净空比例处于相对高位。并且在期价出现反弹时,净空比例上升;在期价回落时,净空比例下降。由此表明资金操作明显偏空,对焦炭期货价格构成压制。
整体而言,一方面,焦炭现货价格持续走低,反映了焦炭现货市场供需面的不匹配,而期货价格受到现货价格的牵制再创新低;另一方面,焦炭供需面改善还需要时间的累积,市场信心尚待重塑。在这些因素持续的情况下,焦炭价格仍将维持低位运行。