焦炭 筑底路漫漫

   日期:2015-08-10     浏览:117    评论:0    
核心提示:钢厂减产,成本下移直接复制重工业产能发展模式的经济红利逐步消退,传统工业生产及需求已经触及天花板,以污染环境为代价的粗放型增长
 钢厂减产,成本下移

直接复制重工业产能发展模式的经济红利逐步消退,传统工业生产及需求已经触及天花板,以污染环境为代价的粗放型增长模式难以为继。未来经济发展的红利将逐步转向由创新激发的知识驱动,具有“三高一低”特征的焦炭行业需求将受到削弱。短期看,受制于钢厂减产、成本中枢下移,产业层面将维持筑底行情,价格将在更低的水平上寻求平衡。

工业生产持续疲软

7月中上旬钢材(2060,-1.00,-0.05%)价格筑底,而铁矿石价格持续走强,煤焦市场相对平稳,钢厂经营环境陡然恶化,全行业陷入亏损境地。另外,纪念抗战胜利70周年大阅兵在即,“APEC蓝”目标之下环保、限排限污政策再度来袭,京津冀地区已经着手开展环保专项治理行动。在此背景下,尽管钢厂有较强的流动性需求,但限产已不可避免。预计,短期内经营和环保压力将持续对钢铁供给施压,钢价有望弱势反弹。

与此同时,焦炭刚性需求因此压缩,价格自下而上的传导机制仍在发力,焦炭市场在钢铁产能的持续调整中备受煎熬。

库存压力不减

受钢厂不景气牵连,焦化企业经营也走到不得不减产的地步。数据显示,截至7月底,华北、华东地区独立焦化企业开工率分别降至70%和65%,较前期高点下滑15%—20%。

供给下滑,港口贸易库存依然维持在200万吨附近。从绝对量看,这个水平在合理范围之内,但在价格持续阴跌背景下,贸易企业容易亏损,中间环节的蓄水池功能已经大幅削弱。叠加预期悲观,贸易企业的补库行为不可期,其对供需的调节作用弱化。

从生产企业看,库存数据也呈回升态势,说明下游不看好后市,其采购意愿消沉。反观钢厂,一方面其原料库存处于低位,另一方面自身产成品库存较去年同期增长13%,去库存压力很大。因此,产业链去库存周期远未结束,而补库周期尚不明显,短期市场弱势格局难改。

成本中枢下移

受制于需求压缩、企业库存回升以及煤矿经营成本下滑,炼焦煤价格持续下行。从调研中了解到,8月山西焦煤集团再度下调炼焦煤销售价格,幅度在20—30元/吨,以加速走货,回笼资金。在经济下行的大背景下,大型煤矿降价是主动适应供需“新常态”之举,反映出市场对未来需求的悲观预期。原材料价格下跌,从价格角度看,不利于焦炭市场企稳。

此外,随着炼焦工艺的进步、资金成本的降低以及汽车运费的下滑,焦炭行业的完全成本仍处于下行通道之中,成本对价格的支撑效应持续弱化。

 
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