北京时间12月4日凌晨消息，外媒近日刊文称，许多亚洲经济体都将因油价下跌而受到刺激，但马来西亚经济则可能因此而面临严重伤害，原因是该国经济严重依赖于马来西亚国家石油公司(Petronas)。
“马来西亚的债券都拥有‘AAA’信用评级，原因是其受到了这家石油公司的担保。”景顺投资(Invesco)的投资主管贾利勒·拉希德(JalilRasheed)说道。“因此当马来西亚国家石油公司称其将调低股息时，政府为某些贷款债务进行融资的能力就遭到了质疑。”
拉希德指出，如果算上或有负债，则马来西亚的债务与GDP总额之比最高可达75%。他表示，景顺投资已在今年将其所持马来西亚资产组合减持了一半左右，使其在东南亚投资组合中所占比例降低到了15%。
削减支出
马来西亚国家石油公司上周五宣布，如果原油价格继续保持在当前水平附近，则该公司可能将其明年的资本支出预算削减15%到20%，并将向马来西亚政府支付的股息最多调低37%。据该公司此前公布的财报显示，尽管原油产量有所增长，但其第三季度净利润仍旧比去年同期下降了12%左右。
根据马来西亚国家石油公司目前作出的预期，该公司明年将向政府支付大约430亿林吉特(约合125.6亿美元)的股息，相比之下其计划中的2015年预算支出大约为2739亿林吉特(约合800亿美元)。
马来西亚市场在周一迅速对此作出回应，10年期政府债券收益率在该日交易中上升至3.92%，创下自9月份以来的最高水平，相比之下上周五在3.8%左右。债券收益率与其价格呈相反走向。周一富时马来西亚KLCI综合指数下跌2.3%左右，但周二则略有回弹，收盘上涨0.4%；今年截至目前为止，该指数下跌了4%。周二晚间，美元兑马来西亚林吉特汇率报3.43林吉特，与上周四的3.34林吉特相比下跌了2.7%左右。在6月底，也就是全球原油价格见顶时，美元兑林吉特汇率在3.20林吉特附近徘徊。
政府融资
与年内触及的每桶115美元左右的高点相比，伦敦北海布伦特原油期货已经下跌了三分之一左右。据国际能源署(IEA)称，导致油价下跌的三大原因是需求疲弱、美元走强以及美国页岩油生产行业的蓬勃发展。
根据瑞士信贷集团在周二公布的一份研究报告中作出的估测，原油价格每下跌10%，马来西亚GDP的增长率就可能被削弱0.2个百分点左右；如果油价保持在每桶70美元附近，则马来西亚的经济增长率可能在4.4%左右，而相比之下经济学家的平均预期为5.2%。
瑞士信贷集团同时还下调了对林吉特汇率的预期，目前预计未来三个月中美元兑林吉特汇率将在3.49林吉特左右，未来12个月中则将为3.53林吉特，相比之下此前预期则分别为3.38林吉特和3.42林吉特。但根据该集团的估算，美元兑林吉特汇率需要达到3.60林吉特上方，才能抵消油价下跌给马来西亚经济带来的反通胀影响。
在马来西亚政府本周取消燃油补贴后，目前还不清楚原油相关付款的减少将对政府融资造成多大损害。汇丰银行经济学家林淑娴曾在马来西亚国家石油公司宣布上述消息前发布研究报告称，燃油补贴在2013年马来西亚政府总预算支出中所占比例为9.3%，相比之下教育支出的占比仅为2.6%，医疗支出更是仅占0.7%。
虽然林淑娴对马来西亚政府迅速而坚决的行动表示赞赏，但同时指出这只是政治上的权宜之计，原因是原油价格下跌的幅度之大已令补贴价格在实际上高于市场价格。她指出:“不可高估这种财政改革对马来西亚长期经济前景的重要性。”她还表示，预计这项措施将令马来西亚政府每年最多节省200亿林吉特(约合58亿美元)的资金。
花旗集团分析师则在周二公布的一份研究报告中指出，油价下跌对马来西亚来说也是有一些好处的，原因在于该国是个较小的原油净进口国。报告称:“财政改革和马来西亚作为小型原油净进口国的地位对来自于油价下跌的风险提供了一种重要的缓冲。”
花旗集团还指出，林吉特兑美元汇率大幅下跌的原因是，市场认为油价下跌会令其“受损最深”；但与此同时，林吉特汇率的下跌令马来西亚的出口产品变得更具竞争力，并可在出口商将利润遣返回国时对其利润率形成支撑。
其他商品
与油价下跌相比，花旗集团更担心的是其他商品价格下跌将对马来西亚经济带来的影响，尤其是天然棕榈油的价格下跌。但这不会产生多大的安慰作用，原因是天然棕榈油的价格倾向于与油价具有相关性，尤其是其经常都被用于生物燃料的生产。
花旗集团在报告中指出:“尽管在实质GDP和mingyiGDP中所占比重都低于原油或天然气价格，但天然棕榈油价格的下跌很可能将带来更加广泛的影响，原因是其会对更大比例的低收入农村消费者和小农造成损害，这一部分人的边际消费倾向更高。”
有些分析师已经下调了对明年天然棕榈油价格的预期。举例来说，美银美林将2015年天然棕榈油的价格预期下调了100林吉特/吨，至2300林吉特/吨(约合670美元/吨)，理由是原油价格正在下跌，而大约15%的天然棕榈油全球消费量都来自于生物燃料需求。