焦炭 长风破浪会有时

   日期:2014-12-02     浏览:275    评论:0    
核心提示:我国贷款基准利率下调虽然有利于降低实体经济融资成本,但是难以有效缓解煤焦钢行业资金紧张状况,后期供应过剩将持续压制焦炭价格。
 我国贷款基准利率下调虽然有利于降低实体经济融资成本,但是难以有效缓解煤焦钢行业资金紧张状况,后期供应过剩将持续压制焦炭价格。

钢市信心有待修复

央行降息无疑对于房地产需求和投资都有正面效应,国庆之后国内住房销售量同比增速回升明显。但是目前房地产市场仍然处于主动去库存阶段,政策刺激和销售回暖难以扭转房价以及房地产投资总体下行的走势。因此,煤焦钢现货市场对于降息的反应较为平淡。

每年进入初冬季节之后,钢贸商一般会集中采购钢材进行备货。从近两年来看,进行冬储的贸易商在第二年春季基本都因价格走弱而被套牢,加之目前资金紧张状况仍未缓解,钢市冬储行情难言乐观。

供需矛盾仍存

目前,各地焦化企业和钢企之间的价格之争仍在持续:一方面焦炭库存走低,焦企有意提价,另一方面下游需求不济,钢厂利润较前期缩减,打压焦炭价格的意愿增强。上游炼焦煤市场保持平稳,在自身库存走低的情况下,焦化企业开工率保持平稳。截至11月28日,产能在100万—200万吨的焦化企业开工率在76%,产能大于200万吨的焦化企业开工率在83%。

从需求来看,1—10月生铁产量同比处于微增状态,累计同比增速仅为0.1%。虽然央行降息短期提振市场信心,但是行情若要持续向好,则需依赖刺激政策的累积效应以及供求关系改善。

目前焦炭市场供需矛盾仍存,焦价难有持续上行动力。

库存降至低位

随着今年以来焦化企业主动去库存,目前多地焦化企业库存处于较低位置,国内大中型钢厂焦炭库存可用天数仅为9天,较去年同期的13天大幅下降。同时,港口库存较今年高点下降明显。截至11月28日,天津港焦炭库存量为168万吨,较前期高点下降了近46%。

此外,焦炭出口保持良好增长局面。截至10月末,焦炭累计出口量为655万吨,累计同比增速达到102%。焦炭出口保持相对高位会缓解国内的供给压力。

以时间换空间

今年焦炭产量增长速度比螺纹钢和铁矿石低,而且整体库存压力明显较小,但是下游需求较为低迷,钢企去产能以及去库存的压力仍然较大,需求端并未给予焦炭价格有力的支撑。

总体看,房地产销售回暖和央行货币政策放松等积极信号显现,然而受制于中长期商品供求关系转换、空头资金涌入以及强势美元拖累商品估值,焦炭价格仍将弱势运行。不过,我们认为焦炭价格继续下行的空间将有限,操作上可以以时间换空间,等待中长线买入机会。

 
 
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