硬焦煤市场难改弱势
有消息显示，澳大利亚几大矿山与日本、韩国企业达成一致，2014年第四季度优质低挥发硬焦煤离岸价（FOB）价格为119美元/吨，环比2014年第三季度协议价格降低1美元/吨，同比2013年第四季度协议价下降33美元/吨，跌幅为21%。
尽管日韩企业与澳大利亚矿山的签约合同是按季度执行，但随着现货价格指数推出和应用，最近几年硬焦煤季度定价作用在目前的市场格局下已经变得越来越弱。一方面，我国国内焦煤期货和芝加哥商业交易所（CME）掉期焦煤的推出，对焦煤价格的实效性都提出了更高的要求；另一方面，必和必拓三菱联盟（BMA）销售转到现货市场和现货指数挂钩。
硬焦煤价格为何持续下降
传统上，第四季度焦煤市场“十年九涨”是常态。从近期的焦煤价格直观来看，硬焦煤离岸价（FOB）比季度定价低6美元～7美元/吨，中挥发焦煤价格比季度定价低4美元～5美元/吨。而从钢厂方面看，中国焦煤采购均以现货为主，实际采购价格一般较日韩钢企低5美元～10美元/吨。而影响后市走势的关键因素之一，就是实际采购价格与11月份我国国内港口焦煤现货价格的比较。但今年第四季度硬焦煤下降1美元/吨，让人不禁思考今年底国内焦煤会走出怎样的行情？
从诸多利好因素分析，焦煤市场的季度性形态是主因，在中国主要表现在以往冬天运输不便，而焦化企业又必须生产所致。因此，焦化企业会提前备货，使得需求短时间内增加，从而推动焦煤市场价格上行。但是国际硬焦煤市场主要定价权在日本和韩国企业手中，他们的需求决定了澳大利亚焦煤的进口量和价格。今年冬储期间，受铁路运力上升和焦煤价格下跌影响，中国焦煤的冬储效应已经较往年减淡。因此，在产能过剩的背景下，今年底中国焦煤市场走势主要取决于下游的焦炭、钢材需求增长情况。
焦炭量增价跌
从焦煤的直接下游———焦炭市场来看，呈现出以下三大特征。
其一，焦炭产能过剩，导致焦炭价格持续下跌。从今年的焦炭价格走势看，第四季度的价格较年初下跌10%～27%，而此价格与2012年高价位相比已经下跌一半。
其二，焦炭需求增长远低于产量增速水平。2014年7月份，我国焦炭产量为4024万吨，同比增长2.86%。虽然焦炭出口稍有放开，但其绝对量在国内的产量中占比甚微。尤其是在钢材市场需求不旺的市场情况下，需求弱势是困扰焦化企业的一大难题。
其三，焦炭企业经营质量分化严重。优势焦化企业已经率先向化产、港口、煤矿和金融化路线行进，而小型焦化厂则徘徊在破产边缘。
总之，伴随着市场下行，焦炭作为一个中间加工环节，市场优势日渐消失。
期待产业链上的提振
焦煤，作为煤、焦、钢产业链的最上游的一环，受大环境影响较为明显。从整体周期性来看，钢铁行业的产量、规模大幅上升的周期已经过去，目前已出现供过于求、企业兼并重组和低效益运行的阶段。
2014年初以来，商品住宅销售一直疲弱。这一重要指标显示，在商品住宅领域钢材的消费也大幅减少。商品住宅是整个房地产市场的写照，随着土地改革和经济适用房等的推出，全国70个城市房价指数连续多月下滑，进而影响楼市资金净流出。楼市低迷传导到钢材市场，影响到焦炭采购备货心理，使得中国焦煤市场也整体处于弱势。虽然进口硬焦煤质量很有竞争力，但市场更关心价格。可以看到，成本加运费（CFR）到中国的硬焦煤价格远低于日韩企业。在钢铁产业链整体下行的格局下，市场期待相关改革政策能给焦煤市场带来提振。
寻找焦煤市场的交易机会
从钢厂、焦化企业看，冬储前期，钢厂和焦企采购部比较纠结。如果目前购买焦煤，而到冬储后期价格延续下跌，企业原料成本将同步上升，成品价格竞争优势将大大降低；但如果不采购焦煤，一旦“极寒”发生，不光是焦煤价格会上涨，还有可能因运输受到影响，导致焦煤断货而影响生产。因此，建议钢铁企业做两手准备：一是在现货市场适当低价拿货，即便焦煤价格再降，因为是分批建仓，整体焦煤成本不高，当焦煤库存稳定建妥，适当用焦煤期货做一部分多单对冲风险；二是除国内焦煤外，进口煤渠道可多方询价，适时采购作为补充或作为内矿议价策略。进口煤不受我国国内冬储影响，且第四季度定价也略降。
从焦煤矿山企业看，我国国内的大型煤炭企业希望在每年的10月份让煤价出现大的反转，从而在这段时间内最大限度地拿回全年利润缩减的部分。但可以肯定的是，在产能过剩的市场情况下，产业链任何一个环节继续维持高收益都非常难。
笔者认为，即便国家限制劣质煤进口、提倡减产，但要想寄期望这些因素产生作用，推动今年后几个月焦煤价格的反弹未必能站得住。建议煤炭企业应从两方面出发：一是不要盲目扩大生产，而是按需生产，赚取合理的利润。这样整体供需平衡有助于焦煤价格走稳，煤炭企业自身也不会陷入被动局面。二是可以在期货做些安排。这样即便以后交割自己有货，且建仓于反弹时，焦煤合约价格整体比较合算。如果市场没有上行，可以从期货上面部分弥补损失。
对于期货操作者，应以铁矿石和焦煤为例，计算好各环节费用，在价差扩大时反套介入，而价差缩小时正套操作，与大势相同时加大仓位，而逆势时设定好最大风险出局点。
综上所述，在目前市场下，要把握焦煤市场的交易机会需要慎重，看不懂的市场就不进场，进场就要控制好风险；把握好资金管理、相关环节核算、风险对冲，设定和执行好交易计划。