高成本矿已处于半停产状态，贸易商业务规模普遍萎缩。宏观经济疲弱抑制煤炭消费需求，煤价持续徘徊低位，主产地部分民营煤矿已基本处于半停产状态。为了降低人工成本与维持正常运转，企业普遍采取阶段开工的生产办法，以维持供需弱平衡。7月底，发改委出台的限产政策，对神华、中煤、同煤等企业影响力度较强，但对中小煤矿的影响极弱。即便是大型煤企，其限产关停的也是部分规模较小、高成本、已严重亏损的矿区。
在需求萎缩、内外煤价差倒挂严重的大环境下，进口煤贸易商普遍出现亏损。由于部分沿海电厂与钢厂起初以进口煤的煤质设计锅炉，所以进口煤仍有市场份额。贸易商出于资金安全与市场环境的考虑，严控风险，贸易量普遍开始萎缩。山西省某物流公司预估今年全年煤炭贸易量在400万吨左右，较去年700万吨的贸易规模大幅缩减。
山西煤矿整合后遗症突出，蒙煤外运仍受铁路运能制约。前些年，山西省进行煤矿资源整合时的市场环境，造成被整合矿的估价偏高。而资金主要来自于银行信贷，以及部分民间借款，融资利率普遍偏高。同时，整合矿区的实际开采条件、储量，与整合之前相差较大，变相推高被整合煤矿的综合成本。资金成本高居不下，在炼焦煤的价格构成中尤为突出。而迫于还贷压力，煤企减产无望，以避免破产风险。
港口煤炭市场中，蒙煤为边际供应。在港口库存高企态势下，蒙煤铁路外运受阻，煤企库存普遍维持高位。策克口岸和甘其毛都口岸的进口蒙古煤，依靠露天矿的低成本优势，仍有大量市场份额。西北地区的土地成本较低，煤化工企业集中，能够部分消化当地煤炭。但整个地区供大于求的局面未得到缓解，煤企库存维持高位，贸易商利润微薄。
印尼煤依旧免征关税，恢复进口煤关税税率影响有限。2013年8月份，褐煤进口关税税率的调整已敲定，恢复最惠国税率3%。但对主产地为东盟地区的煤炭依旧实行免征政策，即进口印尼煤仍为零关税。今年10月15日起，其他煤种的关税税率恢复至3%-6%，对澳洲煤与南非煤影响较大。由于我国进口煤的市场份额中，印尼煤占比较大，其实际影响作用有限。已有贸易商计划将澳洲煤通过印尼进行中转，或者和印尼煤进行掺配，以达到避税目的。
资源税改政策落地，煤炭成本下降已成定局。财政部、国家税务总局日前下发《关于实施煤炭资源税改革的通知》，明确今年12月1日起，在全国范围内实施煤炭资源税从价定率计征改革，同时清理相关收费基金。笔者通过实地调研了解到，山西省取消煤炭可持续发展基金后，吨煤税费成本下降约20元。且资源税从价计征后，2%-10%的税率与当下征收的税费相差不大，煤炭成本下降已成定局。
综合来看，进口煤关税税率的恢复，实际影响作用有限。贸易商能够通过印尼进行中转，达到避税目的。煤炭行业资源税改实施后，将切实降低煤企税负，削弱成本支撑。前期受限产政策影响较小、处于亏损边缘的煤矿有望实现微利，供给有望重新恢复。目前短暂的供需弱平衡格局或将被打破，煤价仍有下行空间。