一、8月份铁合金市场走势回顾
自8月8日硅锰，硅铁期货上市以后，两者均振荡走低，其中硅铁较硅锰表现抗跌。硅铁1501合约开盘5892元，月内交投于5956-5514元，1501和1505合约呈近低远高排列，正价差为30元；锰硅1501合约开至6560元，月内交投于6694-6352元，1501和1505合约逐步转向近高远低，负价差为32元。截止8月28日，硅铁1501合约较开盘价收跌1.9%至5780元，锰硅1501合约较开盘价收跌2.77%至6378元。现货方面，硅铁厂家报价较7月小幅提升，其中内蒙古75#C硅铁较7月末上涨100元至5600元/吨，同比下滑150元/吨或2.6%；贵州FeMn65Si17硅锰现货价较7月末下滑75元至6275元/吨，再创年内新低，同比下跌525元/吨或7.7%。
二、基本面分析
1、铁合金整体产能过剩
我国铁合金生产和消费均居世界第一，其中我国硅铁产量和消费量分别占世界65%和57%，硅锰产量和消费量则分别占世界总计的70%左右。目前市场预期2014年硅铁将呈供大于求，产能过剩现象仍然继续存在，其中2014年硅铁需求约452万吨，而全国硅铁产量为573万吨。硅铁的供需关系给其中期价格定下了较悲观的基调，提醒投资者需以反弹抛空为主。
2、下游需求
2.1 粗钢增速有所放缓，不利于拉动铁合金需求
钢铁是铁合金的直接下游行业，其景气度直接影响铁合金价格走势。“十一五”以来，受中国粗钢产量大幅增长、市场需求增加的拉动，我国铁合金产能和产量均位居世界第一，产量约占世界总产量的40%，今年1-7月铁合金累计产量2140万吨，同比增长8.7%，连续5年维持增长，但其增速创2012年5月来新低，表明铁合金产量增速有所放缓。其中1-7月硅铁累计产量294.1万吨，占铁合金产量比例为13.7%（去年同期为17.1%），产量同比增长0.19%，远低于去年同期高达15.4%的增速；同时，1-7月硅锰累计产量619.39万吨，占铁合金产量比例为28.9%（去年同期为29.9%），产量同比增长3.38%，高于去年同期仅0.84%的增速。此外，今年1-7月国内粗钢产量为4.8076亿吨，按吨钢消耗14公斤硅锰计算，共计消耗硅锰673.06万吨，吨钢消耗4公斤硅铁计算，共计消耗硅铁192.3万吨；2014年预计粗钢产量为8.1亿吨，预计需要消耗硅锰1132万吨，硅铁324万吨。
金属镁行业方面，目前中国金属镁产能约为160万吨，实际产量约70万吨，生产1吨金属镁约消耗1.1吨75#硅铁，因此金属镁对硅铁的需求为80万吨，预计2014年金属镁消耗硅铁将达93万吨，该增量占硅铁总产量比重较小，且短期内难以得到快速发展，对拉动硅铁的需求的作用十分有限。
2.2、内销-钢厂铁合金采购价相对持稳
从定价模式来看，铁合金定价以钢厂招标定价为主，北方主要参考河钢，华东看沙钢。钢厂占据绝对话语权，钢厂招标价格一般一个月变化一次。具有风向标意义的江苏沙钢和河北钢铁(行情,问诊)的8月75B硅铁的招标价均较7月上调50元至6000元，5990元，这对招标形势形成重要利好支撑。在此影响下，市场信心得到一定程度提升。8月底，钢企则开启了9月硅铁招标活动，目前仅少数几家钢企确定了最终采购价。其中酒钢和武钢9月硅铁75B到厂含税价均较8月持平，分别为5850元/吨和6150元/吨。市场预计河钢和沙钢的采购价也较8月持平。
2.3、出口-硅铁出口量逐年下滑
近几年我国硅铁出口量逐渐下滑。其原因主要有高达25%的出口关税限制，近几年边贸活跃，影响正规出口以及近几年俄罗斯硅铁不断占据国际市场。今年1-7月中国累计出口硅铁23.62万吨，同比增加22.31%。该累计出口量仅占同期硅铁产量的8%，加上除去吨钢耗硅铁192.3万吨外，国内硅铁还剩余78.18万吨。数据显示，不断走低的出口量难以有效帮助消化国内高企的产量。
2.4、关注硅铁生产的季节性因素
从生产的季节性特征来看，每年的9-10是硅铁的生产旺季，产量呈逐步上升态势，而11月-1月产能则呈下滑态势。据悉，宁夏地区铁合金的新上项目必须在9月底前完成送电开工，否则新增产能得不到政府供电，因此9月份的集中开工会给硅铁带来明显压力。从钢厂需求的季节性特征来看，由于11月以后即将入冬，钢厂需要储备铁合金、焦炭、铁矿石等一些原料产品，冬储会带动相关品种价格上涨，不过同时也需注意，近几年，冬储因素有所弱化，部分由于铁路运力的宽松，因此该因素所带来的支撑作用或需打折。最后，冬季运力较为紧张，而铁合金定价一般是到厂承兑价，运费占比约为5%，运费上涨也会带来成本的上涨。