接受中国证券报记者采访的业内人士认为,铁合金期货可称之“小合约、大品种”,一方面,我国是世界铁合金生产第一大国和世界铁合金消费第一大国,现货企业的套期保值需求强烈;另一方面,两合约入市门槛较低,将有利于相关企业积极入市并实现风险管控,未来活跃性可期。此外,硅铁及硅锰挂牌价均高于现货价,上市首日或出现良好的套利机会。
流动性值得期待
据郑商所通告,硅铁、锰硅期货合约自2014年8月8日起上市交易,首批上市的硅铁、锰硅各合约挂牌基准价分别为6000元/吨和6650元/吨。通告还明确,硅铁、锰硅期货上市当日涨跌停板幅度均为合约挂牌基准价的±8%,交易保证金均为5%。
“从流动性来看,考虑到交易所保证金最低5%,基准价在6000元/吨左右,1手5吨,一手保证金约为2000-3000元左右,这种小合约入市门槛较低,对于流动性而言有一定的推动作用。”光大期货研究员唐嘉宾在接受中国证券报记者采访时表示。
银河期货研究员张媛同时表示,厂库和仓库分布相对合理,吸引生产企业和消费企业等产业客户参与。所以流动性应该有一定保障。
不过国泰君安期货高级研究员刘秋平也认为,考虑到这两个品种体量太小,去年硅锰产能为1100万吨,硅铁产能为580万吨;同时,市场认知度不高,铁合金主要作为钢铁生产和铸造业的脱氧剂、脱硫剂及合金添加剂的中间原料,下游用户基本是钢厂,市场认知度远不及螺纹钢和铁矿石,预计此品种活跃度不会很高。
首日现套利良机
业内人士认为,期货基准价偏高,这一点将在上市初期吸引一些投资者参与,同时投资者还可关注是否存在同品种跨月套利的交易机会。
“从挂牌价格来看,硅铁6000元/吨,较内蒙的现货价格高200元/吨左右,硅锰6650元/吨,较广西的现货价格高200元/吨,总体来看,可能价格会略有走弱。”唐嘉宾认为,首日的投资机会可能会有期现套利,以及逢高可小幅空单尝试。
刘秋平指出,从套利机会来看,硅铁存在保存周期相对较短、且主产区宁夏9月产能集中投放等压力,而硅锰主产区广西、贵州等地却存在丰水期转枯水期、电费成本上涨等支撑,所以从这两个品种之间的强弱对比来看,买硅锰抛硅铁的套利机会值得投资者关注。而从原料和成品的关系来看,近期国家密集发布淘汰落后和环保治理政策,显示官方层面淘汰钢铁落后力度有望加大,从市场层面来看,今年财务费用高企造成企业资金链断裂,从而引发钢厂减产停产的情况也屡见不鲜。可以认为,后期钢铁供给端的收缩或将带来买成材空原料的机会,那么买螺纹钢空硅铁和硅锰也不失为一种操作策略。