自从2008年德意志银行推出全球首个铁矿石掉期合约后，国际市场铁矿石衍生品的竞争不断升温。13年4月以来新加坡交易所和美国芝加哥商业交易所先后推出了铁矿石期货，13年5月洲际交易所、伦敦金属交易所也相继宣布将推出铁矿石期货等。
中国版合约细则
根据大商所之前公布的合约细则显示，国内铁矿石期货将以含铁量62%的进口铁矿石粗粉作为交易标的，逐月设置12个合约月份，合约规模设置为100吨/手，实行实物交割，交割单位设置为1万吨，允许铁矿石精粉替代交割。
由于铁矿石是低值商品，为有效降低交割成本，铁矿石品种在实行仓单交割制度的同时，推行提货单交割制度。在交割前一个月，由买方提出需求、卖方响应后，经交易所完成配对，可按照指定程序直接在卸船过程中完成货物交收。这样可以让买卖双方直接对接，不增加仓储倒运环节，能有效降低买卖双方的交割成本。
值得注意的是，在“中国版”的铁矿石期货中，首创的实物交割方式成为了这份合约中最大的亮点。
对比国际市场上已推出的铁矿石期货合约，无一例外均为铁矿石指数期货品种，其根本原因在于相关市场所在地区缺乏相应现货市场支撑，不具备开展实物交割的条件。
“中国作为全球第一大铁矿石消费国，有着庞大的现货市场，而且国内铁矿石用量非常大，采用实物交割的意义要大于其他交割方式，而且其能更好地帮企业规避风险。”分析师告诉记者。
事实上，近年来指数交割因为其透明性和公正性一直广受外界质疑，而一些优势矿商更是利用指数频频“以小博大”赚取利润。
据了解，国际铁矿石三巨头80%-90%的产量以普氏指数为基础定价，余下10%-20%的铁矿石现货通过招标或现货平台卖出，普氏指数又以三大矿招标价为依据。普氏指数样本量小，编制方式不公开，而三大矿招标过程也不公开，因此指数交割的方式备受质疑。
据分析师介绍，国内采用的实物交割方式将给参与的企业带来信用、价格、质量等多方面的保障。
“第一，信用有保障，期货的实物交割有期货交易所保证；第二，期货是标准化合约，对标的物的质量、规格、数量、颜色等方面有严格的规定，这些都将体现在期货合约中；第三，期货原本就是为买卖双方规避因市场价格波动带来的交易风险而设立的，所以价格一般而言不会给交易者带来额外损失。”分析师说。
现货期货都依赖进口
尽管铁矿石期货一直被外界寄予很高的期望，但是其存在的风险依然值得关注，“我国衍生品交易市场发展较晚，法律法规不完善，场外交易的各对手方履约信誉难以保障，且整体市场缺乏严格监管，买卖双方面临的交易风险要大得多。”分析师告诉记者。
而进入下行通道的铁矿石价格成了铁矿石期货风险的最大来源。据了解，由于12年进口铁矿石跌幅一度下探至90美元/吨，全球最大矿商必和必拓CEO高瑞斯表示，大宗商品的繁荣时代已经过去，未来十年大宗商品价格不会再恢复到2002年以来的纪录水平。
国际三大矿石巨头13年开始不断地出售资产来挽救自己的业绩，而一些小型的铁矿石贸易商今年亏损更为严重，甚至退出了经营贸易领域，这无疑也加剧了铁矿石期货的投资风险。
“现在国内合约设计是以含铁量62%的进口铁矿石粗粉作为交易标的，但由于我国自产矿品位低、产量小，铁矿石现货市场对进口矿的严重依赖将导致铁矿石期货市场严重依赖进口铁矿石。”分析师说。
“倘若在铁矿石期货交割时国外铁矿石生产商供货不足或者无法提供相应的铁矿石产品，交易所将不得不以国产矿替代，而国产矿向标准矿石的转化势必造成大量的交割纠纷。从铁矿石市场的垄断格局看，实物交割方式的铁矿石期货价格还是极易受到国际矿业巨头的操纵。”分析师表示。
相关资料：
芝商所的铁矿石指数期货合约
铁矿石期货撼动国际定价垄断体系