近期焦炭价格连续下挫，主力1405合约相比2013年三季度的高点，跌幅接近20%。当前主力合约报价低于天津港准一级焦炭现货报价1470—1500元/吨，显示市场对后市信心不足。

炼焦煤走势疲弱

相较于焦炭而言，焦煤期货走势更为疲弱，焦煤近月1401合约一举击穿2013年的年中低点，最低下探910元/吨。现货市场方面，炼焦煤价格下行压力同样较大。目前独立焦化厂与钢厂炼焦煤库存高企，截至上周末，国内大中型钢厂炼焦煤库存可用天数为19天，而2011年至今的库存可用天数均值为17天。产地方面，山西炼焦煤市场普遍出现30—60元/吨的下跌。唐山部分煤矿1月1日起调价，主焦煤价格下调25元/吨，1/3焦煤价格下调15元/吨。尽管炼焦煤价格下调，但市场销售依然清淡。往年由于钢材产业链的冬储，炼焦煤冬季能够保持价格稳定。然而，目前已临近春节，冬储迟迟没有展开。少了冬储的推动，炼焦煤库存无法得到有效消化。

与此同时，价格低廉的进口炼焦煤不断冲击国内市场。近期到港的主焦煤基本以入库为主，销售缓慢，下游询盘稀少。截至上周末，天津港炼焦煤库存为42万吨，京唐港炼焦煤库存为488万吨。港口贸易商资金压力较大，加剧了抛盘压力。即使是优质炼焦煤，如澳洲风景矿等，市场购买意愿也较低。加之环保等因素的不确定性，市场对后市忧心忡忡。

钢厂下调焦炭采购价格

前期支撑焦炭价格的重要因素是主要钢厂的库存低于历史均值。然而，经过补库，当前焦炭库存已经恢复。龙头企业的带头调价进一步冲击了已经松动的焦炭价格。2013年12月27日，神华集团率先调价，将二级冶金焦（A<13.5%）出厂价格下调30元/吨，至1140元/吨；运往唐山地区钢厂到站价为1340元/吨，返空费为40元/吨。神华降价后，唐山地区钢厂陆续提出下调焦炭采购价的要求。2014年元旦后，面临市场销售压力，唐山、保定、刑台大型焦化企业公布降价30元/吨。焦炭企业的降价，刺激钢厂再度向下调价。在焦化企业公布降价后，邢台部分钢厂再度要求降价10元/吨。东北市场，元旦过后，抚顺地区钢厂再次降价20元/吨，这已是东北地区自2013年12月份以来的第3次降价，累计降幅达到60元/吨。环保压力下，钢厂出现不同程度的减产，削弱了钢厂对于焦炭的采购需求。

钢材需求未见起色

目前，钢材冬季补库活动仍未出现，钢厂降价压力增大。1月3日，国内钢铁巨头河北钢铁(行情,问诊)集团公布1月上旬钢材指导价，在2013年12月下旬的指导价基础上，高线下调50元/吨，三级螺纹钢下调70元/吨。另外，沙钢将螺纹钢1月上旬指导价下调130元/吨，高线下调120元/吨。国内主流钢企纷纷出台调价政策，显示钢材需求远弱于市场预期。

近期广东等地的钢材价格同样跌幅巨大，南北价差缩小，北货南运优势削弱，进而加剧北方钢厂的销货压力，令钢材市场难有起色。

综上所述，炼焦煤走势疲弱，钢厂下调焦炭采购价格，钢材需求未见起色，焦炭企稳为时尚早。操作上，建议焦炭前期空单可继续持有。