2014年钢铁产业链先破后立
1月6日的晨会上,中期研究院的刘洁为我们梳理了钢铁整个产业链上中下游的情况,给出她对螺纹钢、焦煤焦炭以及铁矿石在2014年走势的预测。
刘洁首先回顾了螺纹钢最近的行情。螺纹钢期货与现货在12月均为下跌,现货下跌5%,期货下跌2.63%,都创下了史上最弱的记录。究其原因,一方面是由于QE退出与国内央行对流行性控制带来的资金面紧张,另一方面则是补库存时间相对较晚影响了市场信心。年中年末资金面紧张是常态,因此资金面的紧张只能算短期冲击。
产业链上游,焦炭期货弱于现货,显示了期货市场对减产爆破反应过度。同样反应过度的有焦煤,弱于焦炭也弱于螺纹钢。而铁矿石则在反应过度之后出现了修复。
对于近期的行情,刘洁认为可以期待弱势后的好转。首先,春节前后2-3个月补库存的到来会支撑螺纹钢价格,但这需要确认。而产业链的走势很有可能是上涨中原料先强后弱,而钢材先弱后强。
对比螺纹钢价格与铁矿石普氏指数后,刘洁认为目前螺纹钢期价处于顶部区间。顶部区间的特征是螺纹钢期货价格与普氏指数比值在26.5-29,正是目前所处的区间;相应的底部区间的特征是螺纹钢期货价格与普氏指数比值在33-36。预计2014年下跌时间2到4个月,铁矿石价格会比螺纹钢弱。
看多下半年的走势。
首先从工业增加值和CPI的运行周期看,二者经过长时间的下跌、再经过近2年的震荡后应该能够迎来一个景气周期,只是经济增长点究竟在哪还未可知。
另外,供应端的利好产生叠加效应。2013年黑色金属冶炼及加工固定资产投资增速大幅下降导致冶炼产能在2013年扩张速度放缓,产能基本与2012年持平,产能本身没有继续扩张就是一大利好。当然,还有雾霾治理对螺纹钢产量的限制。
刘洁认为上游品种表现会弱于钢材。譬如动力煤滞后钢材价格和焦煤价格时间比较长(3-5个月),因此钢材价格在下跌的时候动力煤的下跌可能在3-5个月之后才会做出反应。
总体而言,刘洁期待明年上半年的破和下半年的立。其他原材料虽然与钢材价格走势有一定时间上的滞后,但基本也在追随钢材价格的走势,只是有相对强弱的变化。她建议稳健投资者可以密切关注产业链各品种之间的对冲策略。