印尼将自明年1月起禁止出口未经加工的铁矿石。对做多镍的投资者来说，这一禁令的出台似乎构成了重大利好——由于供应过度，镍成为2013年表现最差的贱金属。镍价今年下跌20%至每吨1.4万美元左右，目前已跌破其边际生产成本。印尼是全球最大的镍生产国。但英国《金融时报》12月26日报道认为，在禁令的支持下，镍价未必到了反弹时机。

报道称，在外国投资者本已惊慌之际，印尼试图依靠禁止出口发展国内冶炼业是一个糟糕的想法。2013年，印尼卢比兑美元汇率下跌20%，而美联储(Fed)正在逐步退出量化宽松政策。

对于镍价未必到了反弹时机的原因，文章分析称，首先，该禁令可能实际上对印尼的产量不会造成太大影响。这里有一个漏洞，国际矿商可以先在印尼国内冶炼镍矿石，然后再出口。俄罗斯铝业(Rusal)和嘉能可(Glencore)都带着建造冶炼厂的蓝图拜访了雅加达;它们的技术比印尼本土企业更先进。从禁令的目标来看，这种结果有些讽刺。

其次，镍企业仍在转向结构性产能过剩。中国镍生铁(一种低品级的廉价合金)占全球镍产量的比例已从5年前的5%升至20%。中国冶炼商依赖印尼的镍矿石，但它们一直在禁令发布前囤积矿石。德意志银行(DeutscheBank)估计，冶炼和精炼占到镍生铁收入流的80%。相比之下，矿商可以拿到铜等金属总收入的90%。