尽管时间已经进入了9月份，但市场所期待的“金九银十”行情并没有如期到来，迎接大家的反而是螺纹钢期货价格的持续下跌。由于终端需求释放有限，未来一段时间，螺纹钢期货价格或将维持弱势。

首先，从供给端看，上周统计局公布的数据显示，我国8月份粗钢产量为6627.66万吨，同比增长12.83%，增幅创今年以来新高，日均产量为213.8万吨，较7月份也有一定程度的回升；与此同时，中钢协 所公布的数据显示，8月下旬粗钢产量为211.92万吨/天，与统计局数据相差无几，表明我国钢铁产量仍旧处于较高的水平。另外，据了解，6、7月份以 来，由于钢价的小幅回升，使得钢厂利润水平得到了一定程度的改善，再加上市场对金九银十行业的预期，钢厂减产的意愿非常低，也最终导致较大的粗钢供给压 力，这也进一步的验证了我们之前对于粗钢高产量成为未来常态的判断。因此，供给的压力仍将成为未来制约钢价的重要因素。

其次，从需求端来看。1-8月份，房地产新屋开工面积累计同比增长4%，增幅较1-7月份回落 4.4个百分点。若按照当月水平来看，8月份房屋新开工面积仅有1.5亿平方米，同比减少20.14%，同时也是今年以来单月开工最少的月份。从8月份房 地产市场的数据来看，从7月份开始的市场情绪的转变更多的是心理上的较好预期，并没有得到实体经济的验证。另外，从8月份水泥2.15亿吨的产量来看，房 地产市场并没有完全好转。除此之外，1-8月份房地产销售面积累计同比上涨23.4%，为今年以来最低的增幅。所有的数据均显示，尽管今年市场较去年有了 一定程度的好转，但做出市场已经完全反转的结论仍旧为时尚早，并且未来一段时间中，房地产市场再出现2011年之前飞速发展的可能性已大大降低，因此房地 产的低速增长或将成为市场的常态。

最后，从整个钢铁产业链的库存来 看。尽管目前螺纹钢的社会库存处于偏低的水平，但从上周开始，螺纹钢社会库存开始小幅回升至592.91万吨，尽管目前已经进入了9月份，不过下游的需求 情况并没有如之前市场预期的那么好，广州地区甚至创造了日成交3000吨的极低值。尽管终端需求不尽如人意，但中间需求情况在一定程度上推升了原材料的价 格。在过去的两个月中，钢厂的焦炭库存从10天增加至14天，焦煤库存从17天增至19天，铁矿石库存更是从25天增加到了31天，也正是钢厂的原材料补库需求推升了原材料价格的上涨，但在经历了一波补库之后，目前钢厂的原材料库存已经回到了较正常的水平。据了解，钢厂继续大规模补库的可能性也较小，因此，整个钢铁产业链的库存压力或将再次扰动钢价的走势。

综上所述，螺纹钢价格在过去两个月中较强的表现更多的是由于中间环节补库的需求，而并非真正的 终端需求好转；并且，在整个行业产能过剩的大背景下，供给向上的弹性要远大于需求向上的弹性；另外，在这一过程中，库存调整所带来的钢材价格的上涨持续时 间和上涨高度也受到较大的制约，一旦后期需求释放情况不及市场预期，供给压力将再次显现，并最终成为影响钢材价格走势的主导因素。