钢铁“金九银十”成色不足

钢协最新数据显示，7月份全国86家重点钢企盈利23亿元，环比扭亏的同时，销售利润率上升至0.77%，创年内新高。据Wind统计，33家钢铁上市公司中期累计净利润38.18亿元，较去年同期的27.26亿元增长40%。

近三年来，政府对钢铁上市公司的补贴在成倍增长，这成为不少钢企减亏甚至录得盈利的手段之一。此外，今年前7个月，重点钢铁企业负债率达69.67%，同比升高1.54%。

分析师表示，需求放缓、产能过剩、利润难以偿还债务，是钢铁企业负债率攀高的重要原因。而对于钢铁“金九银十”的消费旺季，业内人士看法相左。

政府补贴大幅增加

钢协统计显示，今年前7个月全国86家钢铁企业实现利润49亿元，同比增加46亿元。借7月份钢材价格反弹之际，86家重点统计钢铁企业扭亏为盈，当月实现利润23亿元，销售收入利润率0.77%，为今年以来最高。

但从总体上看，今年上半年中国钢铁业的经营形势依然萎靡。钢协的统计显示，上半年钢铁行业平均销售利润率仅0.13%，处在工业最低水平，吨钢利润一度只有0.43元。

在总体低迷的背景下，不少上市钢铁公司中报却显露出好转迹象。Wind统计显示，33家钢铁上市公司中报累计净利润38.18亿元，较去年同期的27.26亿元增长40%。其中19家公司净利润同比上涨，占比57.58%，11家亏损。虽然形势依然不甚乐观，但单从业绩来看，已有些许回暖之意。

武钢上半年盈利4.6亿元，同比增长241%。鞍钢上半年盈利7.02亿元，而去年同期亏损19.76亿元。马钢虽然亏损3.33亿元，但同比减亏15.6亿元。

钢厂盈利增长和大幅减亏，有去年基数较低或原料价格下降的原因。但从中报中也可发现，政府补贴在其中发挥了重要作用。业内人士表示，依靠政府输血已成为不少钢企减亏甚至录得盈利的手段之一。

以武钢股份为例，公司上半年实现营业收入为443.98亿元，同比下降2.01%；但归属上市公司股东净利润为4.61亿元，同比增长241.32%。值得注意的是，武钢股份上半年营业外收入为4639.7万元，其中政府补贴共计4253.4万元。

政府补贴修饰业绩的现象并非孤例。今年上半年，除武钢外，凌钢股份、萧杭钢构等企业均获得当地政府不同程度的补贴支持。

中报显示，凌钢股份上半年实现营业收入73.30亿元，同比增长10.96%，实现净利润3692.73万元，同比增长115.92%，扭亏为盈。而去年同期亏损2.32亿元，扭亏法宝正是来自政府的补贴。凌钢股份上半年共获得地方政府3.8亿元的巨额补贴。除此之外，上半年实现归属于上市公司股东的净利润为739万元的杭萧钢构，同样于今年上半年收到了一笔高达302万元的政府补贴。

近三年来，钢铁行业净利润逐年下滑，钢铁企业收到政府财政补贴数额也在逐年增加。统计数据显示，沪深两市35家钢企2010年、2011年和2012年分别收到政府补贴13.43亿元、30.57亿元、61.46亿元。

业内人士表示，目前钢铁行业利润率如此低，主要是很多本来就亏损的企业，在政府补贴支撑下，继续以低于成本的价格销售产品，扭曲了整个市场秩序。个别企业不顾市场规律的死撑，让整个行业跟着吞苦果。

负债率高达70%

除了政府补贴外，钢铁企业的负债率和应收账款也呈现上升趋势。

根据Wind统计，去年33家钢铁上市公司负债合计9011亿元，同比增加382亿元，增长4.43%，平均负债率为65.57%。其中，21家上市公司负债率同比上升，占上市公司总数的63.64%。

根据钢协的统计，今年上半年，86家钢铁企业的负债总额为3.0189万亿元，行业负债率达69.47%，平均每家负债348.8亿元，应收账款合计1156亿元。与之对应的是，这些钢铁公司中有35家在亏损经营，亏损面已达40%

而1-7月，86家钢铁企业共负债3.0333万亿元，同比增加负债1929亿元，同比增长6.78%；总资产负债率69.67%，同比升高1.54%；应收账款合计1187亿元，同比增长4.32%。短期借款同比增长15.25%，应付账款同比增长1.61%。

业内专家表示，行业特性决定了钢铁业资产负债率整体偏高。通常情况下，60%-70%的资产负债率都属正常，但是如果超过了80%，就有问题了。我的钢网资讯总监徐向春分析，需求放缓，产能过剩，利润难以偿还债务，是钢铁企业负债率攀高的重要原因。

据钢协最新出炉的数据，在连续3个月下跌之后，8月预估全国粗钢日均产量回升至212.68万吨，较7月小幅回升1.04%。

此外，中国联合钢铁网胡艳平表示，钢材流通行业进一步恶化，钢贸商数量进一步减少，现存贸易商参与钢厂代理的积极性下降，各项压力都在向钢厂转移。

金九银十能否出现

进入下半年，国内钢材及冶金原料市场结束长达数月的下跌行情，主要品种相继反弹，市场再现淡季不淡，重点城市钢材品种价格累计涨幅超过10%。在前期利好政策的支撑下，市场一直对“金九银十”行情充满期待。

本月初，根据中国物流采购联合会发布的数据，7、8月份钢铁PMI指数分别为52.5%、53.4%，连续两月回升至荣枯线之上。

外界认为，PMI指数上涨至扩张区间，预示着市场活跃度的回升。而随着下半年基建、铁路等稳增长项目的陆续出台，钢铁市场的需求可能进一步拉抬，钢市有望继续回暖。

分析师认为，国家对铁路、基建和棚户改造等项目投资力度加大，必然会带动用钢需求，加上转入“金九银十”的消费旺季之后，下半年市场的大势将是温和回升。

不过胡艳平持悲观态度，她表示，宏观经济指标向好令政府“保下限”无忧，政策预期也由此减弱。而国际局势不确定和不稳定令大宗商品承压。纵观钢材供需面，尽管“金九”来临，但有效需求部分提前释放，需求进一步放量十分有限，同期部分品种库存初现回升势头，钢厂生产积极性继续高涨，均将制约已经持续上涨两月有余的钢材市场运行。

而在铁矿石方面，联合金属网高级分析师张佳宾表示，供大于求以及钢厂受环保影响减产的预期落空，导致市场从110美元反弹至140美元；当前钢厂连续三周未补库存但港口库存增加有限，这可能会继续推高矿石价格。