虽然钢材产量持续保持高位但中期并不构成重大利空因素，当前的高产已经成为市场新的常态，产能淘汰和污染治理的效果将逐步体现。随着下游需求的逐渐恢复，钢价仍有上涨空间。

8月初随着一系列经济数据的公布，宏观经济回暖预期增强，期钢也给予积极回应连续反弹近140元/吨。但由于现货消费仍处淡季以及钢厂供给增长较快，现货反弹力度不足，涨幅较7月明显放缓。期货市场的乐观并未完全传导至现货市场，期货升水迅速扩大限制了炒作空间，期螺多次上冲回落呈现高位震荡格局。主力合约RB1401月线三连阳，收盘报3753元/吨，涨109，涨幅2.99%；上海及天津地区三级螺纹钢价格分别为3490(理)、3550(磅)元/吨，较6月末分别上涨30、60元/吨，现货涨幅为0.87%及1.72%。

粗钢产量高增长仍难改观

根据统计局最新数据显示，7月份我国粗钢产量6547万吨，同比增长6.15%；当月粗钢日均产量为211.2万吨，环比小幅下降2.02%，但根据中钢协最新的数据8月上旬和中旬预估全国粗钢产量分别为214、211.8万吨，分别较去年同期增长8.63%及9.72%，钢材供给压力仍然较大。1~7月累计粗钢产量为45579万吨，同比增长7.1%，按此水平测算全年粗钢产量预计将达到7.68亿吨。

7月份我国钢筋产量（包括热轧螺纹钢盘条和热轧螺纹钢）1768.2万吨，同比增长13.4%，连续5个月刷新历史新高。1~7月累计粗钢产量为11506万吨，累计同比增长13.3%，远远高于粗钢产量的增幅。

当前粗钢日产的小幅回落主要是由于钢铁企业季节性的检修导致。钢铁行业生产指数为51.9%，较7月份微幅回落0.7个百分点，仍保持在较高水平，可以预计8~9份全国粗钢与钢材产量高位增长态势仍难以改观。

下游投资增长稳定

根据海关数据统计，7月份我国钢材出口数量达到515万吨，1~7月累计出口数量达3583万吨，累计同比增长13.6%，增速较上月增长0.8个百分点；7月份我国进口钢材数量为118万吨，1~7月累计进口钢材801万吨，累计同比下降1.2%。经过计算，2013年1~7月全国累计净出口钢材数量为2782万吨，累计同比增速为18.7%，继续保持较快增长。8月新出口订单指数仍为52.7%，与上月持平，显示当前我国钢材出口形势仍然不错，后期出口仍将维持在相对高位。

2013年1~7月份，2013年1~7月份，全国固定资产投资（不含农户）221722亿元，同比名义增长20.1%，增速与1~6月份相比持平。从环比看，7月份固定资产投资（不含农户）增长1.58%。其中，1~7月基础设施建设投资完成额44777亿元，累计同比增长23.87%，房地产开发投资完成额44301亿元，累计同比增长20.5%。无论是房地产投资、基础设计建设投资还是全国固定资产投资均呈现低波动中等增长幅度的趋势，这也正好契合新一届政府关于经济“稳增长、调结构、促改革”的指导方针，“稳增长”既不会出现大幅下滑，“调结构”也不会出现大规模的投资拉动经济的政策，未来投资仍将呈现低波动的中等增长趋势，钢材需求将相对稳定。8月份钢铁行业PMI新订单指数为57.9，较上月增长0.6个百分点，亦显示了下游需求向好趋势。

1~7月份房屋新开工面积112637万平方米，增长8.4%，增速比1~6月大幅增加了4.6个百分点；房地产开发企业土地购置面积18717万平方米，同比微降1.4%，降幅比1~6月份大幅收窄9个百分点。1~7月份，商品房销售面积61133万平方米，同比增长25.8%，增速比1~6月份小幅回落2.9个百分点；商品房销售额增长37.8%，增速与1~6月份相比回落5.4个百分点。房地产销售增速远远超出房地产新开工面积，未来或将迎来房地产新开工面积增长的加速，提振钢材需求。

库存偏低支撑钢价

截至8月30日，全国35个主要市场五大钢材品种库存总量为1466万吨，其中螺纹钢、线材、热卷的社会库存分别为602.6万吨、140.4万吨、410.7万吨，较去年同期的增幅分别为2.04%、0.74%、5.44%，均小于粗钢产量的增幅。

钢材社会库存自3月中旬达到高点以来的连续第24周下降，较3月高点累计降幅达到了34.7%，其中库存的下降主要贡献来自于建筑用钢螺纹钢与线材，两者库存相比3月高点分别下降了44.7%与58.4%，远远高于历年的同期水平。

另外，从企业的钢材库存来看，8月中旬中钢协重点企业钢材社会库存量为1283万吨，较去年同期的1248.6万吨高出2.75%，远低于粗钢产量7.1%的增幅。下游及钢厂的去库存超出预期，下游需求好转低库存对价格存在一定支撑。

固定资产投资保持稳定增长态势，房地产投资复苏明显，下游订单逐渐恢复。虽然钢材产量仍持续保持高位但中期并不构成重大利空因素，一因当前的高产已经成为市场新的常态，二因产能淘汰和污染治理的效果或将逐步体现。随着下游需求的逐渐恢复，钢价仍有上涨空间。9月份资本市场仍面临着较大的不确定风险因素，期螺短期或有调整可能，但较低的库存将限制期螺的调整深度，调整亦不宜过分看空，操作上需关注宏观风险释放完毕后逢低买入的机会。