利于煤企规避风险

自3月22日焦煤期货上市以来，每日成交在80万手左右，交投非常活跃，投资者和相关产业客户市场参与积极，市场对焦煤期货合约的认可度也非常高。

但是具体来看，上市后的焦煤期货的主要参与者还是以机构投资者居多，这种情况基本与其他相关品种如焦炭等类似。究其原因主要是企业对于期货的认知程度存在差异，以及期货具有被投机炒作的特点。参与期货交易对专业知识要求较高。与专业的机构投资者相比，企业参与掌控风险的技术实力较为欠缺。因此，虽然期货套期保值的作用对企业有较大的帮助，但是国内实体企业参与资本的意识整体还是比较低的。

业内专家认为，与焦煤相比，动力煤期货上市后，企业参与程度与之相比或将相对较高。

数据显示，动力煤是我国煤炭产业的主要品种，2012年煤炭产量36.5亿吨，其中动力煤产量约为29.1亿吨，涉及电力、建材、冶金、化工等众多行业。从消费来看，电力行业是动力煤消费的主体，2012年电力行业消费动力煤约为19.4亿吨。如此庞大的市场使用率使得动力煤期货的社会认知度也相应较高。焦煤期货因为焦煤—焦炭—螺纹钢的期货产业链原因，机构投资者可以在相对封闭的产业链中进行套利操作，投机气氛较强。与之相比，动力煤期货的投机点较少，更适合正常的套保操作。

煤炭企业对于动力煤期货的关注力度很高。许多大型煤企多次呼吁尽快上市动力煤期货。

义煤集团董事长武予鲁此前表示：“上市动力煤期货通过形成公正、透明、权威的中远期价格体系，能够为煤炭、电力等上下游企业签订长、短期协议提供有效参考，减少定价分歧、降低交易成本、提高市场效率，稳健企业日常经营，是动力煤市场化改革的重要配套措施和煤炭市场体系进一步完善的重要内容。”

而神火集团董事长李崇在接受记者采访时也认为，通过期货工具将现货市场和金融市场进行有机结合，形成有效的价格发现机制，为动力煤生产、贸易、消费等经营主体提供规避市场风险的有效工具和场所，促进产业健康、持续发展；同时，通过期货市场的价格发现功能，能够为国家制定产业政策和宏观调控提供真实、有效的信息参考，减少信息传导的时滞，提高政策实施的效率和效果。

陕煤化集团一位不愿具名的人士对记者说：“动力煤期货如果也上市的话，将给企业带来更多规避市场风险的平台和销售渠道。”

同时下游的五大电力集团等也对动力煤货期货的上市表示欢迎。与焦煤期货相比，“煤电联动”因素会使动力煤相关企业更加关注期货市场的套保作用。

除此之外，动力煤期货草案设计中的实物交割充分考虑到了企业的诉求，为企业参与提供了方便。

据了解，郑商所于2009年开始与中国煤炭运销协会合作对动力煤期货进行研究和论证，经过3年多的时间，先后调研了13个省(直辖市)23个市与动力煤相关的企事业单位63家，科学设计动力煤期货合约与制度规则。郑商所考虑采用指定港口“船板一次性交割”的动力煤实物交割制度，指定动力煤现货市场主要中转和集散地的北方四海港(秦皇岛港、唐山港、天津港和黄骅港)和内陆三河港(徐州港、芜湖裕溪口港和武汉港)为实物交割地点，买卖双方在轮船船板上完成动力煤实物交收，需注册和注销仓单。在充分依托动力煤现有流通格局的基础上，以充足的可供交割量为保障，最大限度实现实物交割便捷、顺畅。

动力煤期货的上市对现货市场有一定拉动作用。而且目前煤炭市场低迷，煤企及贸易商都有较大的库存，进入期货市场消化，肯定是最好的途径。所以煤炭企业和下游用煤企业必然会对动力煤期货持积极态度。因此，动力煤期货上市以后，应该不会呈现明显的机构投资一方火热，企业成为旁观者的局面，企业的关注及参与程度，与焦煤期货相比，力度将会更强一些。

参与期货需谨慎

不过，不少业内人士也认为，虽然动力煤相比焦煤的受众群体更为广泛，相关部分企业关注力度也比较强，但是在动力煤上市初期，相信大部分企业仍然会选择以谨慎的观望为主，这也与我国期货整体的环境有关，所以动力煤期货能否良性发展的主要因素，就是实体企业的参与程度如何，如果参与程度过低，则不避免沦为资本市场投机炒作的温床。

对于动力煤企业应如何更好地融入到期货当中，金银岛动力煤分析师刘东娜认为，企业应该充分利用自身在期货市场上的优势。比如企业要充分发挥在信息方面的优势，因为企业自身处于市场当中，对于市场反应会更为敏感。除此之外，也应充分利用企业在实物方面的优势，如果被套，企业可以交割现货，然后利用资源消化交割的现货，降低损失。当然，除了认识和利用自身的优势外，动力煤企业还需要进行系统的期货知识培训，培养自己的期货人才，这样才能更好的参与到期货市场当中。

还是需要企业高层对进入期货市场的事宜做一些合理的判断，理性应对。虽然动力煤期货有能够起到缓解低迷煤市、缓解企业煤炭销售困难的优势，但是也不可一窝蜂全部进入。

而在谈到对动力煤期货市场建设的建议时，李崇表示，一是希望加强对动力煤产业链相关主体的期货知识培训，帮助、推动企业积极参与期货市场。二是希望制定科学、合理的风险控制制度，防止恶意炒作和操作市场行为。同时，为保证现货企业规避市场风险的正当要求得到满足，应制定相应的套期保值管理办法进行配套，在保证风险可控的前提下，促进动力煤期货市场稳健运行。