金融化趋势不可阻挡

今年以来，铁矿石期货上市竞赛持续升温。继新加坡商业交易所、印度商品交易所推出铁矿石期货之后，新加坡交易所也于上月推出了铁矿石期货。此外，芝加哥商品交易所集团宣布从今年5月12日起将在Globex平台发起基于TSI62%铁指数的铁矿石期货。与此同时，伦敦洲际交易所已经开展了首轮三个铁矿石期货品种的模拟交易，伦敦金属交易所的铁矿石期货也在筹备中。

大商所工业品事业部总监陈伟表示，大商所铁矿石期货已经立项，最大特点是实物交割，将为整个产业链提供更多风险管理工作。目前铁矿石期货基础准备工作已做好，具体上市时间要按相关部门要求的程序走。

中国钢铁工业协会副秘书长王利群表示，据相关统计数据显示，在过去五年间，全球期货期权市场的交易量总共增长了60.9%，超过90%的世界500强企业均参与金融衍生品市场，2013年SGX矿石掉期成交量预计较2009年增长3000%。钢铁产业链金融衍生产品品种繁多，涉及铁矿石、冶金煤、焦炭、螺纹钢等。

铁矿石金融化的趋势与其定价机制近年来的变化不无关系。2010年，基于年度协议价格的铁矿石国际定价体系崩溃，被以现货矿价格指数为基准的定价机制取代，而且其定价机制越来越短，如今大约半数的交易价格都是以1个月的现货矿价格指数为基准。这也使得铁矿石的价格波动越来越频繁，从而催生了对避险工具的需求。

中国五矿化工进出口商会会长陈锋说，频繁波动的铁矿石价格给钢铁企业和铁矿石贸易商带来挑战，急需借助金融工具来对冲现货市场的风险。中国钢铁工业协会副秘书长王利群认为，金融资本对大宗商品定价的影响力度、影响范围不断加大，是经济全球化、货币资本全球流动、资源全球配置、世界市场一体化、同步化背景下的大趋势。据统计，超过90%的世界500强企业，参与金融衍生品市场。但利用金融工具对冲风险是一把双刃剑，产融结合得好，才可以增强体质，平抑经营风险。

钢企需积极面对

记者在2013年铁矿石论坛上了解到，在大面积亏损和贸易国际化的趋势下，国内不少钢厂在新加坡设立了办事处，以便更灵活地参与套保。

2010年以后，进口铁矿石定价周期缩短，从长期协议价格逐渐转变为指数定价。据了解，在该定价模式下，10%—20%的现货招标矿的价格将决定另外80%—90%的协议矿价格。这就造成钢材价格上涨的时候，铁矿石价格会提前上涨，而钢价下跌时矿价则滞后下跌，使得钢厂面临更大的成本压力。

随着铁矿石金融属性越来越强，指数定价的模式将逐步向期货市场定价转变。能否很好地利用铁矿石金融工具，规避矿价波动的风险，寻求更有利的矿价，已经成为国内钢厂必须面对的课题。

国内一家铁矿石贸易商告诉记者，就目前的市场行情而言，即使你不参与掉期交易，掉期交易也会找你。因为，规模越来越大的掉期交易在一定程度上会加剧现货市场的震荡。

而数据显示，境外铁矿石掉期交易量2012年已超过1.2亿吨，其中金融机构占60%，国内钢厂受境外风险管控等限制，交易量仅占5%。

王利群认为，在产融结合大趋势下，如何利用好这把双刃剑对钢铁企业理念、机制以及人才等方面将是巨大挑战，巨大考验。他认为，风险管理需要一套体系来支撑，而实行套保对冲风险只是风险管理的一部分。

新加坡交易所衍生品部主管冼显明表示，金融衍生工具是联系现货贸易和期货的环节，有利于企业对冲风险。主要的风险在于判断错误或选用了错误的对冲工具，或者是在对冲过程中未能适当预估其对现金流的影响。企业希望在铁矿石金融化的市场中利用金融工具对冲风险，需要在会计、技术运营以及如何跟踪动态变化上做好准备。