大连商品交易所焦煤期货合约设计原则
1.服务钢铁和焦化产业
(1)交易标的选择焦煤有利于企业认知和参与。炼焦煤是能够用于炼焦的煤种的统称,包括焦煤、肥煤、气煤等煤种。焦煤的价格与其他煤种的价格高度相关,焦煤在整个煤-焦-钢产业中影响大,认知度高。
(2)品种合约和制度设计充分考虑独立焦化企业,兼顾大型钢铁企业套保需求。
(3)质量指标体系保障使用性能,数值设定充分考虑国内焦煤煤质特点。
(4)交割地点侧重消费区域。在交割地点设计上,选择重要的焦煤物流节点和集散地的黄渤海港口,便于河北、山东等消费地的焦化企业参与。
2.完善期货品种序列
煤-焦-钢三个产业是我国重要的支柱工业产业,三个领域环环相扣,互相影响,大商所贯彻完善品种序列的原则,在品种设计上尽量与现有的两个品种“兼容”,以便于与已有品种形成一个完整的体系,便于产业链上的企业锁定上下游风险,同时便于投资者进行品种套利交易,提高价格发现的效率。
3.质量指标设计坚持简单、实用和可操作性原则
(1)以分类国标为基础,精选质量指标焦煤期货设计参照焦煤的现货贸易习惯,以分类国标为基础制定工业分析指标。
(2)剔除主观性指标,保证可操作性。对于一些在判断上主观性强、难以客观量化的指标予以摒弃。另外,规定交割的焦煤为简单混煤,镜质体随机反射率标准差小于等于0.13。
(3)升贴水设置以实际成本影响为依据。升贴水指标仅选择对焦炭质量产生重要影响的灰分、硫分,升贴水设置以焦炭对高炉生产的实际影响测算设立,实用且易于操作。
4.品种运行安全稳健
(1)保证充足可供交割量,符合企业生产习惯。交割质量指标设计上,以分类国标为基础,满足焦煤的最低质量指标要求,但同时将替代交割品的上限设定在能保证70%的国产焦煤满足交割,保证可供交割量,降低期货市场交割风险。
(2)实行指标出入库差异化设置。在焦煤入库和出库时,对于可能发生质量变化的粘结指数实行入库和出库差异化设计,降低交割仓库承担的风险。
(3)合理设计限仓制度。焦煤限仓制度的设计在参考焦炭的基础上,根据自身品种特点设计。