然而溢价收购，引来诸多质疑，中科英华溢价76%收购厚地稀土，到底目的何在？

据国海证券投行部一位分析师向21世纪网分析：“从公司近三年的净利润来看，公司净利润率分别为2.64%、3.11%、-4.65%，所以现有业务盈利不高是公司考虑体系外收购资产，以提升公司投资价值的一个主要原因。而且也并不排除公司有炒作概念股拉升股价的嫌疑。”

被收入囊中的厚地稀土是否能继续发挥其“稀土”魅力，还有待商榷。这是一个考验“胃口”也考验“消化”能力的收购项目。

16.88亿元笑纳厚地稀土

停牌4个月，中科英华终于将厚地稀土收入囊中。而厚地稀土也是不负众望，送来一份“大礼”。中科英华于3月11日复牌，复牌后股价连续涨停，大笔买单疯狂进入，上演了一出资金入场的狂欢盛宴。

据同花顺提供数据显示，3月11日，股票收盘价为3.97元，涨幅达9.97%，换手率为0.05%；3月12日，公司股票收盘价持续上涨，截止收盘价4.37元，上涨幅度为10.08%，换手率0.10%；3月13日，股价继续跟涨，被封涨停板上，截止收盘价为4.81元，涨幅10.07%，换手率0.28%。

另据龙虎榜数据显示，3月12日买入金额最大的前三名分别为中信证券总部，买入金额435.95万元，湘财证券上海共和新路证券营业部，买入金额242.45万元，中信证券徐州解放南路证券营业部，买入金额73.73万元，买入总计751.13万元。

公司在连续两个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达20%，然而除股票异常波动之外，中科英华溢价收购厚地稀土同样异常。

根据中科英华3月10日晚间公告显示，公司拟以3.65元/股的价格向8位特定对象增发不超过6亿股公司股份，募资约23.73亿，而其中不超过16.88亿元的资金将用于收购厚地稀土100%的股权，其余资金用于补充流动资金。

据21世纪网了解到，厚地稀土原股东西藏发展已于2月1日出售厚地稀土26.67%的股份，出售价格为2.549亿元，接手方为厚地稀土控股股东成都广地。而以西藏发展出售26.67%股权的价格2.549亿元来计算，厚地稀土整体的估价值也为9.56亿元。

然而，同样的公司，同样矿产，转手不过一月，中科英华则以16.88亿元的高价定增收购厚地稀土，溢价率达76%，实属让人不解。

对于公司此项收购，中科英华的一位内部员工对外解释：“16.88亿元只是交易的一个基础价格，目前还在审计当中，敲定之后才会正是执行。”

据国海证券投行部一位分析师向21世纪网分析，76%的溢价其实按照平常来说并不算高，只是转手时间短，才会令人心生质疑，而公司急于收购厚地稀土，主要由于公司现有业务壁垒不高造成了公司现有主营业务的盈利能力表现较差。

“从公司近三年的净利润来看，公司净利润率分别为2.64%、3.11%、-4.65%，所以现有业务盈利不高是公司考虑体系外收购资产，以提升公司投资价值的一个主要原因。而且也并不排除公司有炒作概念股拉升股价的嫌疑。”该名分析师补充说道。

收购是资本的博弈，更是一场战略的比拼。

厚地稀土收益下滑隐忧

中科英华公告中透露，厚地稀土成立于2011年3月25日，注册资本7.5亿元，法人代表刘国辉，主要从事稀土矿采及销售业务。

而厚地稀土的股权结构为：成都广地出资3.75亿元，持有50%股权；西藏天峰金辉投资有限公司出资1.75亿元，持有23.33%股权；西藏发展出资2亿元，持有26.67%股权。

在中科英华公布非公开增发预案前，金辉投资已将所持全部股份转让给成都广地，但是以何种价格转让外界不得而知。故在本次收购交易中成都广地为唯一交易方。

然而，被收入囊中的厚地稀土是否能继续发挥其稀土魅力，还有待商榷。

据西藏发展2012年半年报中提供的数据显示，厚地稀土的盈利表现并不尽如人意。厚地稀土上半年投资收益仅为35.63万元，较上年同期的288.6万元，同比大幅下滑达87.65%。

截止2012年11月底，厚地稀土未经审计的总资产约为10.07亿元，负债约为2.31亿元，所有者权益为7.76亿元，未分配利润为2515.58万元，而这一业绩只能与2011年持平。

由此不难理解，在众人追捧厚地稀土的“稀土”概念时，西藏发展却选择退出。

据21世纪网了解，厚地稀土旗下的德昌大陆槽稀土矿尽管是四川两大稀土矿基地之一，但在储量及质量上，都远不及同处一地的冕宁稀土矿。

此外，出售方成都广地还作出业绩承诺，保证厚地稀土下属西昌志能拥有矿山保有储量不低于60万吨稀土金属，2013年开采量不低于1万吨，力争达到1.2万吨至1.8万吨。

据业内人士表示，该矿山一直以来采取的都是粗放式经营，根本就达不到开采指标。事实上，不止德昌县大陆槽稀土矿完不成开采指标，由于产能不足，整个四川省都无法完成开采指标。

有分析师认为，16.88亿元的收购价确实过高，从目前行情看，碳酸稀土价格在2.8万元一吨，氧化镧在3.7万元一吨，氧化铈在4万元一吨，即使把这60万吨的储量挖光，也难以赚回16.88亿。

种种迹象表明，这是一个考验“胃口”也考验“消化”能力的收购项目。