财政部、国家税务总局22日联合发布《关于取消部分商品出口退税的通知》，自2010年7月15日起，我国将取消406种商品的出口退税。这是中国自2008年下半年上调出口退税政策以来，首次进行反向调整。消息一出，市场反应激烈，昨日螺纹钢主力合约1010跳空低开，较前日结算价跌44元/吨。
本次取消出口退税的商品清单中涵盖48种钢铁产品，包括几乎所有的热轧产品以及部分中厚板、冷热轧窄带和型钢产品，冷轧产品只有1个。其中，热轧卷板、中厚板、带钢和大型h型钢受影响较大。若以今年前四个月的出口情况看，约40%的钢材出口量将受到冲击。笔者认为，此次政策调整对钢铁业影响深远，主要体现在以下两方面：
第一，节能减耗、产业结构调整在所难免。
商务部新闻发言人姚坚表示，出口退税政策的调整，主要是以完成今年的节能减排任务为依据。中央此次取消多达406种产品的出口退税，表明了节能减耗、调整产业结构的巨大决心。近年来，中国钢铁产能的扩大远远超出实际需求。统计数据显示，钢铁行业的能耗占全国工业总能耗的15%以上。钢铁行业是节能减排潜力最大的行业。
对钢铁行业来说，出口退税的取消，外加汇改后人民币升值，我国钢材出口价格将会上涨，竞争力将减弱。短期内，我国钢材出口量下降不可避免。同时，国内房地产行业、造船业、汽车业对钢材的需求也在下降。国内钢企的日子将更加难熬。据悉，被取消退税的<600mm冷轧卷产品主要由中小民营企业生产，政策出台将对此类企业产生较大影响，不排除部分民营钢铁企业未来将会被迫退出市场的可能。
笔者认为，由退税取消引起的市场波动应该是短期反应。因为目前我国钢材出口量在钢材总产量中的占比不高。以今年4月份的数据为例，我国钢材出口量为430.16万吨，当月钢材产量为6910.7万吨，出口占产量之比约为6.2%。有报道称，进入5月下旬以来，除冷轧外的各种钢材品种毛利均为负值，其中螺纹钢的亏损水平已经超过了200元/吨。热轧之类板卷的出口价格也已回落到成本警戒线附近。
第二，缓和目前不断升级的贸易摩擦。
从去年至今，中国钢材出口的反倾销国际诉讼案多达百起，已到了白热化阶段。钢铁产品自然是首当其冲的摩擦对象。面对国际贸易保护主义愈演愈烈的局面，有海关总署政策法规司官员表示，"与其让国外征收更高幅度的反倾销和反补贴税，不如通过降低退税来对钢材出口市场进行调整。"，此外，政策的实施还可以逼使国内钢铁企业减少对进口铁矿石的依赖。
为了推动全球经济均衡增长、促进国内经济结构调整，我国除了取消406种商品的出口退税外，还在上周末表态"进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性"。该消息促使6月21日人民币汇率中间价对美元中间价升破6.80关口，创下2005年7月汇改以来的新高。
笔者认为，汇改对钢铁业的短期影响主要体现在以下三个方面：
第一，铁矿石进口成本下降，国内钢材出口受阻，钢铁企业福利状况变化具有阶段性。
中国钢铁企业可以以更低的价格购买以美元计价的铁矿石，从而降低生产成本。同时人民币升值这把双刃剑对钢材出口不利，使我国出口的钢材产品外币价格上涨，竞争力被削弱。国内钢铁企业最终的福利状况将取决于该企业的铁矿石的进口需求弹性和钢材成品的出口需求弹性。人民币升值后对钢铁企业的影响分为三个阶段：一是货币合同阶段。大多数钢铁企业是和三大矿石供应商签订铁矿石购买合同，并按谈判价格结算，产品出口方面也是多以签订购买合同的方式为主。铁矿石与钢材产品的进出口量和结构不会因人民币升值而改变。二是传导阶段。铁矿石和钢材产品的进出口价格因人民币升值而有所调整，但进出口数量会因供求粘性暂不会发生较大改变。此时钢铁企业福利状况改善。三是数量调整阶段。铁矿石外币价格下降，刺激钢铁企业大幅提高进口数量，钢材产量将随之增加。国内钢材产品外币价格上涨后，国际竞争力削弱，出口受阻，在国内需求没有增加的情况下，影响钢铁企业的现金流，也产生了库存风险，钢铁企业的福利受损。
第二，国内钢铁企业的国际直接投资能力得到提升。
汇改后，短期内人民币的升值将提高国内钢铁企业对外国矿产资源的直接投资能力，是入股国外矿商，开发国外新矿，分享铁矿石资源垄断性利润和减轻对三大矿石巨头依赖程度的良好机会，国内钢材价格的波动幅度也会因此而缩小。但要完成从寻矿到大规模成功入股矿商后实现利润分享这一过程需时较长，故其对钢材价格波动幅度的平抑作用起效时间迟。
第三，国际游资流入，增大了钢材价格大幅波动的风险。
人民币升值、中国政治和经济的稳定吸引国外投机者把资本转移到中国。其中，钢铁行业中，生产商、贸易商经常囤货豪赌铁矿石价格上涨，国际游资的流入正好满足了囤货对资金的需求。钢铁企业囤货赌涨的投机行为可能会加剧。大量国际游资的涌入，加大了货币供应量，市场炒作力量增强，滋长恶性投机，通胀也可能因此更加严重。短期内，国际游资的投机行为会使国内钢材价格的波动幅度加大。
综上所述，笔者认为，螺纹钢期货价格将呈现振荡运行态势。螺纹钢主力合约1010目前受制于20日均线，未来若该合约价格无法突破20日均线，后市将振荡下行，目标位3960元/吨；若能成功突破20日均线的压制，振荡区间将上移至4140-4317一带。
