就焦煤而言，我们预计2013上半年钢铁同比增速有望维持在8%，钢铁行业经历一轮1年多的去库存周期后，伴随大量贸易商的倒闭，整体库存明显下降，随着经济回升,补库需求和下游需求回暖将可能导致钢铁生产需求大增，焦煤价格有望持续上涨。

具体到投资上，我们假设煤炭价格涨10%，则预计煤炭利润相应回升35%。因为目前煤炭公司弹性大幅回升，像2012年7-9月份，煤炭行业吨煤盈利从100元回落至50元，而行业利润率更是从之前20%低至大约仅有10%不到的水平。以目前煤价看，如果价格上涨10%，2013年行业市盈率（PE）将从18倍回落至11倍，股价仍有较大的上涨空间。而预计随着第二轮百日安检，煤价仍将有望上涨，估值下降是大概率事件。