纵观2012年全年，中信泰富的股价从年初高位15.88元跌至昨日9.95元，累积跌幅逾40%；作为成份股之一，与恒生指数升幅21%的表现相比，简直是天渊之别，相信该股应该是2012年表现最差的恒指成份股。根据过往历史，一般来说，全年表现最差的恒指成份股，在来年的表现都会有不错的升幅。举例，2011年表现最差的思捷，今年却跑赢大市；2011年表现第二差的新世界发展，今年却大幅度跑赢大市，至今升幅逾97%，问鼎2012年股王应该不存任何变数。这种市场现象其实亦不难理解，因市场永远是追随大幅度落后、被过分看淡的股票。笔者认为该股来年的股价表现并未太过悲观，认为该股距离底部不远，大家可密切关注。
澳洲铁矿营运成里程碑
经历6年的磨难，中信泰富终于等到澳洲的铁矿项目开始投产的一天。该股早于2006年已向Mineralogy购入铁矿20亿吨磁铁矿的采矿权，当时预期2009年初可以投产，无奈项目连番延期。西澳铁矿项目最终投产，标志着该股钢铁业务发展上的里程碑。该项目是澳洲最大磁铁矿，拥有规模最大的矿山开采和加工设备，以及基础设施。该股在今年4月份又行使认购权以收购另外10亿吨的采矿权，合共已购入30亿吨磁铁矿的采矿权。预计矿场的铁矿石产量不仅能满足中信泰富自身的特种钢生产需要，而且还能供应给部分中国钢铁制造商。值得留意的是，该项目毕竟涉及巨额投资成本，而且刚投产的第一条生产线目前产量较少，预期短期该项目不会为该股带来太大的盈利或现金流。另外，市场早前忧虑铁矿场诉讼一案现在已经有新发展，西澳高等法院已批准禁止矿场业主Mineralogy单方面终止采矿权，再者该争议主要是在专利费的支付时间上，不会影响项目日常营运和盈利。
售非核心业务精简资产
该股目前已开始对其资产进行精简、重组，专注于核心业务，一改过往投资散乱、缺乏明显核心业务的营运风格。目前，该股主要专注在三大核心业务：钢铁、铁矿石和房地产。该些业务占总资产比例从2005年的53%，大幅度提高至2012年中的79%；另外，该股亦拥有一些未上市的非核心业务企业，包括煤炭、电力和收费公路等，估值应该超过100亿元（占该股总市值的27.5%），预计该股将逐渐出售该些非核心业务，以期达到精简资产及改善财务结构的目的。
离底部不远估值吸引
综上所述，从收益前景的角度看，预计该股在短期内应该表现平平，不会有太大的起色或逆转。但是，如从估值的角度看，确实相当有吸引力。根据彭博资料显示，综合分析员对该股每股资产净值的分析，最低估值也有22.1元，较周四收市价9.95元折让逾55%。现价对应市账率仅0.47倍，市盈率4.19倍，股息率高达4.51%，笔者给予该股未来12个月目标价14元(昨收市9.95元)，料现阶段距离底部不远，再跌空间有限，宜分段吸纳。