有市场人士认为，只要逆回购操作在进行，那么央行降准就将停留在预期上，不管这个预期有多高。因为相较其他调控工具而言，逆回购的使用成本是最低的。还有业内专家认为，如果央行有意通过正、逆回购建立新的指标利率走廊，那么，只有维持一个相对略紧的流动性状态，才能使逆回购常态化，才能够使逆回购操作有规律地出现，并逐步建立起其基准性。
7月19日（周四），央行在例行的公开市场操作中以利率招标方式开展了800亿元7天期逆回购操作，中标利率3.35%，较上期上行5个基点，交易量也较本周二的200亿元大幅增加600亿元。这样，央行本周通过公开市场操作投放资金达1000亿元，但由于本周有2050亿元短期逆回购到期，最终央行本周通过公开市场净回笼资金600亿元，为连续第二周在公开市场实现净回笼，回笼规模也较上周增加200亿元。
在周二缩量开展逆回购操作后，央行周四再度加大逆回购力度，同时上调逆回购利率以及市场透露央行近期连续向机构询价正回购需求，引起市场的高度关注和猜测。有业内人士认为，近期由于季节性的财政存款增加以及前期逆回购大量到期，资金面偏紧，央行加大逆回购操作规模符合市场预期，但逆回购发行利率的上调还是让市场颇感意外。
统计数据显示，为了缓解资金面紧张的压力，自6月26日起，央行便陆续开展了大规模的逆回购操作，截至本周四累计逆回购规模已达4730亿元，也是公开市场操作历史上逆回购力度最大的一次。央行持续的逆回购操作引发市场机构对于下调存款准备金率的猜想，有市场人士分析认为，在目前外汇占款增长有限、公开市场到期资金紧张且即将面临下半年最大规模的新增财政存款的情况下，下调存款准备金率的预期升温，尤其是在本周二央行仅开展了200亿元逆回购操作后，业内机构纷纷猜测，央行下调存款准备金率的敏感时点到来，甚至最快就在本周末。
宏源证券高级分析师何一峰在接受本报记者连线采访时表示，迄今为止央行仅采用逆回购操作维持市场资金面的相对紧平衡局面，但这种维持是难以持续的，因此预计在7月初降息后，央行还将继续下调存款准备金率。
“前期央行在法定存款准备金退款后，通过同时进行正逆回购询量的方式来摸底市场的流动性状况，但市场询价的结果是正回购没有需求。”何一峰说，面对巨量逆回购到期规模以及财政存款上缴等因素的冲击，资金面仍承受较大压力，而央行之所以至今没有宣布降准，主要是保持和上次降息时点合适的时间差，以避免给市场对未来政策出台预期过高。他同时认为，本期逆回购中标利率上行对于降准没有影响。
来自中国货币网的数据显示，本周四，上海银行间同业拆放利率（Shibor）涨跌互现，但波幅不大，短端品种均呈现上升，长端品种则小幅下跌。其中，隔夜和7天期品种分别上涨5.16个基点和7.25个基点，14天和1月期品种分别上涨15.30个和29.55个基点，但3个月以上品种则出现下跌趋势。数据还显示，银行间市场隔夜和7天期回购利率也呈上升态势，其中，隔夜期加权回购利率至3.01%，7天期加权回购利率回升至3.53%。显然，资金面依然处于紧平衡状态。
但也有市场研究人士认为，19日央行公开市场加大逆回购操作力度的举措，已经令市场对于央行降准的预期产生分歧。“逆回购明显放量或许表明央行不太愿意降准。此前几次7天期逆回购都是维持发行利率持平，央行有意维持资金利率处于适度水平，此次央行上调逆回购发行利率表明央行对投放流动性仍较为谨慎。”财富证券固定收益分析师陈鹏认为，央行不降准可能因其对通胀有所担忧。中金公司则指出，央行对降准的矜持与6月份信贷投放量较大以及外汇占款增量恢复有关，显示其并不希望市场利率出现过快的回落，并有意将其保持在目前的通胀水平以上。
实际上，由于降准预期迟迟未能兑现，近期市场对于降准的预期出现一定分歧。有市场人士认为，央行迟迟不降准，显示稳健货币政策下对放松银根刺激经济的谨慎态度，其在公开市场的滚动逆回购操作或将常态化。“过度依靠降准政策只会给未来留下通胀及经济大幅波动的隐患。”该人士认为，“只要逆回购操作在进行，那么央行降准就将停留在预期上，不管这个预期有多高。因为相较其他调控工具而言，逆回购的使用成本是最低的。”还有业内专家认为，如果央行有意通过正、逆回购建立新的指标利率走廊，那么，只有维持一个相对略紧的流动性状态，才能使逆回购常态化，才能够使逆回购操作有规律的出现，并逐步建立起其基准性。如此一来，逆回购就未必总是下调存款准备金率的先兆。
交通银行金融研究中心最新发布的报告认为，随着我国调控政策对经济增长支撑作用的显现，未来经济增速有望逐季小幅回升。同时，为避免通胀预期反弹和房价大幅上涨，我国货币供应增速也不宜过快增长，报告由此预计下半年我国货币政策将继续保持稳健，不具备大幅放松的条件，存款准备金率不会大幅度下调，总体信贷环境不会过于宽松。报告也指出，为缓解因外汇占款增量下降导致的流动性偏紧局面，预计央行准备金率还可能适度下调。