当澳洲矿业巨擘必和必拓BHP.L开金口，全世界都洗耳恭听。
必和必拓铁矿石部门总裁Ian Ashby周二表示，中国的“钢铁成长率将趋缓，且它们早已趋缓了。”
市场应声下跌，从亚股、澳元AUD=D4到期铜CMCU3无一幸免。
然引人注目的是，应该跌的却没跌。铁矿石价格.IO62-CNI=SI几乎纹丝不动。
某种程度上，这是因为铁矿石市场虽从旧式的指标定价系统转向真实的现货市场，却还是不易受到投机客行为莫测的狙击。
由于其他地区的经济成长情况是介于蹒跚复苏(美国)和初期衰退(欧洲)之间，多数投资人将资金押注中国经济实现软着陆而非硬着陆。
至于铜，本身在中国就遭遇问题，上海保税仓库铜库存明显过剩。
以全球钢铁市场来看，Ashby的评论是毫无争议的，透露出当前风险胃纳回升的表象下所潜藏的更大担忧。
相形之下，铁矿石市场主要是受到实际供需情况的交互作用，且强劲的价格显示供需两方面大都能支持价格徘徊于每吨145美元的四个月高位。
中国钢铁产量反弹
首先，年初公布的统计数据已开始展现出中国钢铁业和生产状况回升，因此，铁矿石需求看似要比人们所担忧的要好很多。
由于中国春节假期的关系，官方产量数据在这个月才会公布。
中国国家统计局公布的今年前两个月钢材数据表明，2月经年化计算的钢产量已反弹至7亿吨水平以上。
这要远高于中国钢铁工业协会(CISA)的数字。该协会对2月作出的预估显示，中国年化钢产量将低于6.2亿吨。
中钢协对3月前10天的钢产量估算，相当于年化产量为6.93亿吨，与国家统计局预估的差距缩小。
中国2月年化钢产量为7.03亿吨，略低于去年2月水准，但仍是去年6月以来最高水平。
中国仍是推动市场的力量
官方数据反弹显示出中国对该行业的推动力。国际钢铁协会的全球钢铁产量估计也使用该数据。
全球钢铁产量在1月锐降后，2月恢复成长1.9%。不过由于今年是闰年2月多一天，因此使得这个同比数据在某种程度上被美化了。
除中国外的全球年率化产量7.97亿吨，确实表明状况有所改善，但仅是微弱复苏而已。
除美国和韩国等少数亮点外，全球前几大钢铁生产国整体产量仍呈现下降局面。
尤其欧洲仍是态势疲软的一个焦点。
该区域最大生产国中，今年前两个月仅法国和意大利的产量有增长。
即便是之前在欧洲低迷景象中一枝独秀的德国，产量都减少5.6%。
进口动力是关键
但海运铁矿石市场全都指望着中国，且年初钢铁行业表现相对强劲，令铁矿石流入数量创下纪录高位。
1月和2月累计进口1.24亿吨铁矿石，较上年同期增长5.7%。
事实上，2月6，500万吨进口量创月度水平的纪录第二高。
进口飙升的同时，中国自身的铁矿石生产亦强劲，1-2月的产量较上年同期增加16.3%。
此中隐含着铁矿石市场的真正动力。
中国的铁矿石生产成本远高于澳洲或巴西，以致于中国的需求给市场提供了价格支撑。
这也支撑了澳洲政府的预估。澳洲预计，当前财年铁矿石出口将增加3%，主要得益于中国需求。
此外，中国铁矿石进口到2017年料继续以每年平均5%的速度增长。
“中国钢铁厂对进口铁矿石的依赖度料增强，原因在于:国内铁矿石品质下滑;越来越多的钢厂落户沿海地区，方便进出港口;中国正努力提高钢材的平均等级，这令其对澳洲和巴西相对高品质的铁矿石进口需求增强。”
这是澳洲资源和能源经济局(Bureauof Resourcesand Energy Economics，BREE)做出的评估。
行胜于言
的确，中国的钢铁产量增速正在减缓。考虑到政府进行调控试图令商业房地产降温，这就不足为奇了，毕竟商业房地产是中国钢铁需求的一大支柱。
正如我的同事Clyde Russell在本周稍早的专栏中指出，中国两位数的增速放缓并非坏事。
不过就铁矿石而言，中国进口需求受抑仅仅因为出口商产能难以匹配。
这也解释了必和必拓、力拓和淡水河谷投巨资增产的原因。
在珀斯举行的全球铁矿及钢铁预测大会上，Ashby的演讲实际上是关于该公司澳洲铁矿石项目100亿美元扩产计划的进度。
行动比语言更有说服力。