中国网10月9日讯历时五年之久的红格南矿争夺战终于落幕,作为民营企业的宏达股份最终击败正在进行央企重组的攀钢集团,拿下总投资287亿元的红格南钒钛磁铁矿项目。面对“爆发性增长”的诱惑,负债率已高达76.6%的宏达股份选择了“豪赌”。
拿下红格南矿区寄望于爆发性增长
9月17日,宏达股份控股51%的子公司四川钒钛投资钒钛磁铁矿项目获得攀枝花市发改委备案,总投资183.22亿元。“尽管这个投资高达183亿元的项目至少还需要经过可行性研究报告、环保评估、安全评估、资源利用等专项报告的编制和评审,但都只是程序问题了。”深圳某券商研究员称。一旦项目完成,宏达股份将成为国内钒钛开采冶炼“一哥”,盘亘已久的自有矿不足难题也将得到解决。曾有媒体报道称,宏达股份拿下红格南矿区,相当于再造“10个宏达”。
这已是宏达股份9月份的第二次对外投资,此前一周其控股子公司宏达钼铜宣布,拟投104.8亿元,建立年产4万吨钼、40万吨阴极铜的“钼铜多金属资源深加工综合利用项目”,该项已获环保部环评司正式受理。项目完成之后,宏达股份将一夜之间成为继江西铜业、云南铜业之后又一铜业帝国,而之前,宏达股份的铜业务几乎为零。
负债率达76.6%面临巨大财务风险
然而,高达287亿元的投资摆在宏达股份面前将是巨大的财务风险。以上两个项目合计总投资287亿元,相当于宏达股份2011年中报公布的总资产98.7亿元近3倍。值得注意的是,2011年上半年,宏达股份的经营活动现金流为-4.9亿元。但是面对“爆发性增长”的诱惑,负债率已经高达76.6%的宏达股份选择了“豪赌”。
由于红格南项目投资金额巨大,宏达股份宣布,该项目总投资183.22亿元中,国内贷款占128.25亿元,自筹资金54.97亿元。据悉,128亿元的贷款已经获得了多家银行组成的银团支持。加上应收账款,宏达股份目前可以动用的资金仅为30亿元。
“钼铜项目并未公布资金来源,但在银根紧缩,民间贷款高利息等影响下,宏达股份目前只能走一步算一布,加上大股东的支持,近50亿元的资金可以保证钼铜项目先行,而红格南项目的程序还有很多,乐观预计开工时间还有一年以上。”前述深圳研究员认为。随着紧缩预期的增加,经不起宏观环境的变化。
另外,值得注意的是,似乎为了应对大手笔投资,今年以来,宏达股份大股东四川宏达实业有限公司在限售股解禁后,已通过大宗交易减持宏达股份套现超过20亿元。