6月26日下午，河北钢铁集团旗下唐钢股份、承德钒钛、邯郸钢铁三家上市公司分别召开股东大会，审议唐钢股份以换股方式吸收合并另外两家公司的议案。
据从三家上市公司处获得的消息显示，此次河北钢铁集团整合重组方案在三家公司的股东大会上均已获得通过。这意味着和其它重组钢铁企业间普遍存在的“整而不合”的弊病不同，自2008年6月30日正式挂牌成立，短短一年的时间，河北钢铁集团有限公司就完成了唯一上市平台的构筑工作。
但是，正如唐钢股份总经理于勇在此次股东大会上所言，目前还只是“迈出了钢铁主业上市的第一步”。此后，集团相关资产的注入，以及各业务门类之间的整合之路将依然漫长。
唐钢股份盈利被摊薄
6月26日下午两点，唐钢股份位于唐山市滨河路的办公地，代表股份数超过20亿股，占总股本近60%的数十名股东齐聚于此，唐钢股份2009年度第二次临时股东大会如约召开。
唐钢股份总经理于勇开宗明义：重组后新公司的优势显著，生产规模、业务收入均居国内钢铁行业第二位，产品品种丰富，协同效应尽显，而统一的资本市场管理平台如最终确立，将极大地有利于河北钢铁集团的后续整合。
在现场股东大会即将结束之际，唐钢股份董秘办人士通报称，现场投票的结果乐观，与会股东基本同意。下午6时，从唐钢股份高层处获知，加总网络投票的结果，相关吸收合并方案已经获得唐钢股份投资者的通过。
在股东大会召开前，在业界人士看来，合并方案能否获得支持将纠结于合并可能导致的唐钢股份业绩摊薄的问题上，该问题也在当日的股东会上为基金等机构的代表所关注。
关于股东权益的摊薄问题，唐钢股份的独立财务顾问中金公司的分析师罗炜在5月底表示，若按照方案公布的换股比例进行换股后，唐钢股份的盈利摊薄29.17％，每股净资产增厚22.65％，合并后公司盈利的摊薄主要是因为邯郸钢铁和承德钒钛的盈利情况低于唐钢股份。
其中，邯郸钢铁与唐钢股份的产品结构较为相似，但由于地处内陆地区，离日照港、青岛港等港口较远，进口铁矿石到港后需要经过陆地运输，导致原材料成本相对较高。
而承德钒钛的盈利能力不佳，是因为自2007年以来投产了一批新建项目，包括两座2500m3高炉，是目前国内最大的钒钛磁铁矿冶炼高炉，承德钒钛在工艺操作、炉料配比等方面缺乏可以借鉴参考的经验，尚在摸索过程中。另外承德钒钛的铁矿石完全购自国内现货矿，在2008年成本处于劣势。
对此，于勇在股东大会上表示，从长远看，河北钢铁集团的整合对旗下三家上市公司的投资者“只有好处没有坏处”，假以时日，其整合效应最终会体现在财务数据上。
而在北京大成律师事务所高级合伙人李云丽看来，除了投资者对河北钢铁集团整合效应的认同，良好的时机和相关方案的设计也促成了这次整合方案的“圆满”。
李云丽称，换股吸收合并的整合模式需要大幅调整，手续相对复杂，而且需要考虑由资金雄厚的第三方提供现金选择权，根据监管要求还需要直接存入一定的现金作为保证，所以对拟上市的大型国企是一种比较大的考验。
但对于得到实际控制人河北省国资委大力支持的河北钢铁集团来说，这或许已不成问题。6月24日夜，三家公司即公告称，河北省国资委经研究并报请河北省政府，同意实施河北钢铁集团下属上市公司换股吸收合并方案。这意味着实际控制人在股东大会前对整合事宜做出了明确表态。
公司同时公告称，商务部反垄断局已于6月5日出具《经营者集中反垄断审查决定书》（商反垄调一[2009]37号），决定对本次换股吸收合并涉及的经营者集中行为不实施进一步审查。
谈及接下来的推进路径，唐钢股份董事会秘书郭永表示，股东大会通过后，周一（29日）将上报证监会，大约要2-3个月的审批周期，审批后换股等相关手续的办理大概要2-3周，如果一切顺利的话，最终的工作有望在今年10月左右完成。
司家营铁矿去向受关注
唯一的资本平台确立后，资产注入的问题也将提上议事日程。
6月18日，河北钢铁集团根据现有竞争性业务的实际情况做出补充承诺：本次换股吸收合并完成后,立即启动主业资产注资工作，并力争在换股吸收合并完成后一年内,首先将舞阳钢铁股权和宣钢集团优质钢铁主业资产注入存续上市公司。
银河证券分析师孙勇认为，注入舞阳钢铁和宣钢集团两项优质资产后，新唐钢公司钢材产量将新增逾700万吨，一跃成为国内钢材产量最大的上市公司。据中金公司测算，如果将舞阳和宣钢资产注入能够使公司每股净资产增厚15.1％。
而更为唐钢股份的投资者所关注的则是集团矿业资产尤其是司家营铁矿资产的注入。甚至在6月26日上午，有投资者还专门致电唐钢要求“明确”司家营铁矿未来的去向问题。
唐钢股份披露的资料显示，司家营铁矿目前探明的矿山储量为23.48亿吨，铁精粉产量254万吨，河北钢铁集团对其持股比例为59.7%，目前正在进行二三期的建设，建成后将达到年产铁矿石3700万吨，铁精粉1250万吨，跃居亚洲前列。
司家营铁矿未来的去向问题并未在该次股东大会上得到“明确”，但相关高管表示，所有资产的管理均本着充分发挥集团整合效应的原则进行，目前的司家营铁矿由集团矿业有限公司统一经营。
统一经营的，除了矿业，还包括采购、销售等诸多方面。于勇表示，自河北钢铁集团组建后，在对焦、煤等原材料的采购上，话语权大大增加，对地区销售价格的控制力也已凸显。