长源电力50倍溢价收购未投产煤矿

长源电力发布公告称,公司持股755的子公司国电长源(河南)煤业有限公司(河南煤业),以1.58亿元收购两家公司持有的禹州市安兴煤业共计100%股权,以6642万元收购郑州正豫置业所持有的禹州市兴华煤业100%股权。本次交易不构成关联交易。

　　值得关注的是,此次被收购的两家煤炭公司所属的煤矿均未投产,目前也都没有营业收入。但按照公告中披露的净资产计算,长源电力此次收购的溢价却高达30~50倍。

　　公告显示,截至2008年11月30日,安兴煤业的资产总额为7156.23万元,负债总额为6714.62万元,净资产为441.62万元。由于安兴煤业所属煤矿尚未投产,目前该公司尚无营业收入,2008年1~11月净利润为-246.57万元。

　　而兴华煤业的情形更糟糕,截至2008年11月30日,该公司资产总额为8735.08万元,负债总额为8858.16万元,净资产为-123.08万元。兴华公司所属的煤矿同样尚未投产,该公司也无营业收入,2008年1～11月净利润为-871.66万元。

　　然而,就是这样两家公司,长源电力给出的收购溢价却高达30～50倍。以兴华煤业为例,公司采用成本法估算的总资产为1.6亿元,总负债为8858.16万元,净资产为7110.28万元,净资产增值7233.36万元,增值率5876.96%。

　　长源电力表示,净资产增值幅度较大的主要原因是对矿业权无形资产采用了折现现金流量法进行评估,评估后矿业权无形资产的增值率为950.67%。

　　意在保障煤炭供应

　　对于此次高溢价收购的目的,长源电力表示,通过河南煤业收购安兴、兴华两煤业公司的全部股权,有利于上市公司控制煤炭资源、保障煤炭供应,进而降低燃料成本、增强持续经营能力;同时,也为上市公司下一步争取河南地方政府支持,扩大煤炭产能,更好地实施煤炭资源的专业化开发创造了必要的条件。

　　公告显示,河南煤业在完成对安兴公司和兴华公司股权收购后,将适时对上述两公司实施增资扩股,增资金额分别为6715万元和8858万元,主要用于所属煤矿的产能技改项目。

　　按照公司披露的信息,安兴煤业2009年技改工程完成和采矿证换证后,产能预计可达到年产60万吨;兴华煤业随着资源储量的扩充和技改资金的投入,预计2011年产能也可以达到年产60万吨。

　　经长源电力测算,在两家煤矿公司扩大产能后,综合年生产能力可达到120万吨,上市公司的投资内部收益率预计可达到20％以上。公司表示,该项投资能满足公司对煤炭项目投资经济性的要求。