三季报表现良好,但未来存在压力。受国内煤炭价格上涨和煤炭产量的增加,从国内煤炭上市公司公布的三季度报告来看,行业收入整体上呈现出环比增长的态势。而从上市公司分季度的毛利率来看,第三季度的毛利率大部分出现了环比下滑的局面,除了金牛能源(000937,股吧)、西山煤电(000983,股吧)、潞安环能(601699,股吧)等六家公司外,分季度毛利率都出现了下滑,可能的原因在于煤炭限价、成本上升所造成的。由于国内经济增长放缓,下游需求减弱,所以煤炭的价格进入9月份以来呈现出下跌的趋势,未来上涨的动力取决于整个宏观经济的回暖,预计煤炭上市公司四季度的业绩增长存在一定压力。
从公司面看,由于煤炭价格在未来存在较大的下滑压力,上市公司的利润增长存在不确定性,虽然从估值水平上来讲,已经接近历史较低的水平,但是股价缺乏上涨的动力,在此情形下,能够确定盈利增长的公司业绩具有较高的安全边际,故推荐:中国神华(601088,股吧)、中煤能源(601898,股吧),同时从分红收益率的角度推荐:西山煤电、潞安环能、平煤天安(601666,股吧)、开滦股份(600997,股吧)。同时,我们下调行业评级至“同步大市-A”。