瑞银发布中国钢铁业分析报告，指出炼焦煤价格结算在每吨129美元对钢铁行业带来影响。日本钢铁（Nippon Steal）和必和必拓三菱同盟公司09年炼焦煤合同价格结算在每吨129美元，较08年的每吨300美元年降57%。结算价格高于瑞银预期的每吨85美元，并且较市场预期高5%。更重要的是，这大幅低于中国目前的国内价格每吨1,200元人民币。这可能造成中国钢铁厂增加进口，直到国内生产商让步。
铁矿石合同谈判重要性下降。自08年11月以来，来自印度的现货进口铁矿石价格已经大幅下跌至每吨81美元，月降38%，而中国平均进口价格为每吨123美元（月降12%），并且低于澳大利亚的每吨115美元和巴西的每吨151美元。这立刻导致12月从印度的进口增长610万吨，月增151%，至1,020万吨，而中国总体铁矿石进口仅月增6%。事实上，12月从澳大利亚和巴西进口的铁矿石分别下跌230万吨和270万吨。
澳大利亚生产商08年12月将FOB价格下调月降29%，巴西在09年1月和2月分别将FOB价格下调月降25%和24%。09年2月澳大利亚铁矿石占中国总进口的43%，之后为印度（25%）和巴西（17%）。
从印度进口的铁矿石价格仍然最低，为每吨65美元，从澳大利亚和巴西进口的铁矿石价格分别为每吨82美元和每吨93美元，中国总进口平均价格为每吨80美元。尽管质量差异导致这种价差，但中国也承受压力不得不寻求价格最低的供给商。除此以外，低端产品的需求也强于高端产品。
因此瑞银认为09年铁矿石合同结算的最终结果并不如此前那么重要，因现货价格已经较08年合同价格有30%至40%的折价。并且瑞银认为来自新结算价格导致的钢铁厂成本结构冲击增加将有限，除非其显著低于现货价格，但这不太可能实现。
尽管矿产商希望推迟谈判，因他们正在等待中国刺激经济措施带动需求强劲恢复，但中国钢铁厂使用“总量折扣”策略来进行回击，这有利于首个达成交易的矿产商。瑞银认为，巴西的CVRD和其他矿产商正渴望赢回失去的市场份额，尽管CVRD已经表示其将跟随其他矿产商的结算价格。
通过积极降价，巴西在2月已经重新获得一些失去的市场份额。瑞银认为如果趋势持续，这将有助于支撑海峡型船只运费。
瑞银看好拥有正确的产品组合和可变输入成本的钢铁厂。瑞银研究评级下的钢铁厂都没有炼焦煤矿，并且他们每月采购炼焦煤的价格也不同。俄罗斯受到的影响较小，因俄罗斯大部分炼焦煤供给都是自给自足。在美国，合同已经结算，并且受影响的生产商非常少。瑞银看好的股票包括马鞍山、Nucor、Gerdau、印度钢铁管理局（SAIL）和Novolipetsk。