25日,河南省常务副省长李克称,河南省计划建立50万吨电解铝储备,并建立电解铝储备与质:贷款联动机制,以帮助一些停产的企业积极恢复产能,缓解当前电解铝行业的经营困难。产能恢复前因后果这则消息的重点并不在于收储。政府收储的前提是停产的企业必须要恢复产能,否则将不可能享受到优惠政策。而恢复产能的根本目的在于保证本省的GDP的增长,为着实现中央提出的今年GDP增长8%的目标。河南是一个农业大省,铝工业是是河南工业的大头,如果河南省的铝厂的生产不足,对于整个河南的GDP增长将有很大影响。另外加上目前现货铝价高企,生产企业生产铝已经存在利润空间,因此在未来一段时间内,河南省的各大铝厂将有大量的产能得以恢复,未来铝市场可能要再次遭遇供给过剩的局面。河南省的电解铝产量居全国第一,国内市场占有率达到1/4。今年前2个月,有40%的产能处于停产状态。河南省的电解铝企业主要有焦作万方铝业、新安万基铝业、三门峡天元铝业、河南神火铝电、河南豫联能源、伊川铝厂、渑池黄河铝电和中铝公司在豫合作企业。河南省发改委工业处的消息,截至2008年12月份,河南全年电解铝产量达到325万吨,如果政府50万吨的收储计划实施,将占全省产能的1/10。50万吨的收储计划接近中国电解铝月度产量的一半,因此对国内短期内的供需格局会产生影响。产能恢复需要过程原铝是通过电解槽生产出来的。电解槽要生产出铝就必须在其里面首先灌注原铝,因电解槽里必须充满铝水才能够生产出铝。灌注一个电解槽需要5~6吨的原铝。在产能恢复的初期,市场上的铝供给不仅不能马上得到改善,而且还会轻微的减少。按每个电解槽的年生产能力在500吨左右,如果恢复年生产能力20万吨的产能,需要灌注原铝2200吨。一个电解槽恢复生产需要耗费15万元的成本,因此如果电解槽恢复生产以后,厂商不会轻易停止生产。在收储计划执行之时,市场上的现货铝供给紧张局面将有可能面临进一步加剧的局面,再加上产能的恢复需要消耗铝,因此铝价在短期内并不能马上下跌,特别是在目前的市场环境下,市场人士目前对未来非常看好,有色金属各品种价格在铜价的指引下一路上扬。然而爬得愈高,摔得愈重。在未来国内各大铝厂的产能得到全面恢复之时,有可能国内的收储无法完全应付产量的大量增长,那么到时候铝价的下跌就无可避免。除去产能的恢复之外,电解铝的大量进口也将对国内铝价构成巨大压力。
进口铝增长冲击中国原铝供给自去年年底以后,国内铝价一直保持坚挺,而LME铝价在库存上升的压力下不断下滑。两市走势的不同终于导致国内铝价由原来的贴水变为升水,并且国内铝价相对LME的进口成本价差不断扩大。两市价差的扩大最终诱使投资者从国外进口铝到中国来,1、2月份的海关数据还没有显示出这一情况。但市场上已经有人预料3月份的铝进口量可能达到一个超乎寻常的水平:3月份原铝进口可能达到20万吨。这一数字比去年一整年原铝进口量总和还要大。去年我国一共进口原铝121640吨。进口量的增加从LME的新加坡仓库的库存变化中可以看得很清楚。最近一周以来,新加坡仓库的库存连续发生减少。而也正是新加坡库存的减少导致最近几个月来LME持续增长的铝库存出现了少见的减少局面。新加坡是一个距离中国相对较近的港口,是中国原铝进口的一大来源。我们有充分的理由相信,新加坡减少的这部分库存是运往了中国。3月底之后新加坡的库存由增加转向了减少,而且这种减少是连续性的。从最高的47.7万吨减少到44.04万吨,一共减少了36.9万吨。关税传闻导致进口量激增2月份就已经有传闻说中国政府有可能在3月份恢复对原铝征收进口关税,结果被证明只是虚惊一场,因恢复进口关税的做法和中国反对贸易保护主义的言论相悖。但是市场对恢复进口关税的疑虑并没有去除,特别是在上周,市场对于中国政府可能在5月份恢复进口关税的政策再次发生担忧。这种担忧导致贸易商和加工商在上周发生大量的进口需求,也导致了中国现货铝的升水大幅提升,大涨25%。有贸易公司人士称最近订购4月到期的铝的电话剧增,不管升水是多少他们都要购买。而瑞银证券的报告更是声称3月底的时候,中国国务院已批准了对包括铝在内的有色金属征收进口关税的提议。
事实上,中国本身的原铝供应并不缺乏(否则中国政府就不需要对铝进行大量的收储)。原铝的供应紧张局面完全是人为制造的结果。对于中国政府是否可能在5月份恢复对原铝征收进口关税,我们仍旧应该静观其变。征收有征收的理由,中国政府的收储行动由于进口原铝的关系而受到削弱。中国政府不可能背负起为全世界的原铝供给过剩进行调节的重任。因此恢复关税关上大门有助于中国政府进一步保护中国本国的铝工业。不征收亦有不征收的理由,在金融危机的背景下,对于高度依赖出口需求的中国经济来说,呼吁贸易自由化是中国最好的选择,而反对贸易保护主义也就自然而然的称谓中国政府的最好的口号。如果恢复进口关税,那么和中国政府过去一贯的立场就会发生矛盾。如果恢复进口关税,那么国际市场的贸易流动受阻。中国的收储政策可以发挥更好的调节作用,国内的铝价也能够得到更好的支撑。如果暂时先不考虑进口关税的问题,中国的电解铝市场目前面临的就是两方面的压力:产能的大量恢复和进口量的剧增。在短期内,这两方面的效应可能还不会立刻显现。国内铝价仍旧有可能在整个市场的一片欢腾的激情当中继续上扬。但是就一个更长的时期而言,当供给过剩,需求继续萎靡不足的时候,铝价的下跌变得不可避免。
