冷静看待铜价反弹

   日期:2009-03-12     浏览:967    评论:0    

近期,中国因素再次成为市场关注的重点,伦敦金属交易所(LME)铜库存连续七个交易日下降,且都是亚洲的仓库流出,而注销仓单截至365.4万吨,相当于总库存的10.3%,为20085月以来的较高水准。库存下降引发市场对中国需求开始回升的预期,技术性买盘蜂拥而出,大有推动伦铜一举突破震荡区间的势头。对此,笔者认为应该冷静的看待,毕竟全球宏观经济衰退的大环境未变,供给处于过剩格局,铜价能够形成真正的反转还有待时日。

  宏观面,美国银行业和汽车业面临新的危机,国际评级机构穆迪欧洲新兴经济体衰退严重的最新风险提示报告亦不可忽视,加上前期市场担忧的美国信用卡问题,全球爆发新一轮金融危机的可能性很大,美股加速下跌,道指创下19975月以来的新低就能说明问题,另外由于避险需求美元指数连续走强令商品期价承压。与铜价密切相关的美国房地产市场主要经济指标继续下滑,消费者信心屡创新低,各项领先指标均没有任何止跌的迹象,金属铜市场仍面临着较大的系统性风险。

  产量方面,铜价目前因远高于成本之上,部分生产商为了获取尽可能多的利润,趁铜价有所企稳时加紧生产:哈萨克斯坦1月精炼铜产量为30240吨,较20081月增长2.5%Cochilco公司预测智利2009年将产铜547.3万吨,较2008年增加2.7%;铜陵有色金属集团计划提高2009年铜产量23%800000吨;印尼预计该国2009年铜产量从2008年的597070吨增加至826370吨;欧洲最大的铜产商——波兰KGHM公司计划提升铜年产量至700000吨,目前该公司每年产铜约500000吨;非洲最大的铜生产国赞比亚1月铜产量为58728吨,较去年同期增长39%。现货商不顾消费的大幅下滑,通过增加产量来抵消不断下滑的收益,对铜价无疑是雪上加霜。

  消费方面,综合各方面资料看,春节过后,中国铜加工企业产能利用率有所回升,为应对空调企业原材料集中采购的需求,部分铜管加工企业订单量良好,但总体状况不容乐观;线缆加工行业的开工率较为正常,这主要得益于2009年一些国家和地方电网投资项目的陆续开工。总之,中国市场铜消费的季节性回升势头已经有所体现,但能否维持还有待观察。

  近期库存不断从LME亚洲库流出,笔者认为很大可能是套利资金所为,因为目前中国现货铜升水远远高于欧洲或美国,加上运费低廉,套利者有利可图,据测算近期进口铜每吨有1000/吨左右的利润,未来随着LME铜价上涨令中国进口铜的套利机会减小,LME铜库存随时都会重拾升势。

  根据美国商品期货交易委员会最新公布的截至33当周纽约商品交易所(COMEX)铜期货持仓报告显示,基金净空单仍维持在24897手的历史高位,自去年下半年以来基金看空铜价态度不变。技术上看LME03铜再次回到震荡区间上沿,缺乏实质性利好的铜价面临获利回吐压力,建议投资者关注3800美元上方新的做空机会。

 

 
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