上周期铜市场再起波澜,伦敦铜
这次伦铜的向上突破,究其原因缘于伦敦铜库存连续一周的下降。至上周五LME的铜库存减少3175吨至522025吨,同时库存原因导致现货升水缩小。由于库存减少的主要地区是亚洲,期铜市场开始重新关注中国因素。我们认为将铜价波动的原因锁定在中国是完全正确的,因为从去年底以来,大宗商品市场就呈现出非常明显的“内强外弱”特征,国内价格涨跌提前于国际价格,并且中国对国际价格的影响力明显增加。
对于这次伦敦铜库存减少的原因,无非是三种可能性:一是中国消费启动;二是沪伦两市套利行为导致;三是我国政府收储。从需求上讲,虽然国内经济的确明显好于国际市场,但从各项经济指标来看国内铜消费并未有效启动。至于沪伦两市套利行为,我们认为这是引发伦敦铜突破的主要原因,前期沪铜反弹幅度大于伦敦铜,伦铜与沪铜在在价格的差幅达到了1000元人民币以上,已足够引起投资者跨市套利的行动。但之所以沪铜能够强于伦敦铜,便在于中国政府的收储行为。而收储不但是铜市的炒作概念,也是众多大宗商品的炒作概念,我们认为中国这次的收储是战略上的全面收储,且影响长远。这么全面的大规模收储,不仅仅是出于平抑市场价格波动的目的,也代表了中国政府坚定地看好国内经济长期增长前景的明确预期,这次收储将为下一轮中国经济加速提供坚实的物质基础。但对于近期而言,收储行为无法带来价格的暴涨,原因很简单:只有价位低收储才会有利。
我们注意到,沪铜从
我们认为沪铜这轮反弹幅度不会太大,但就此结束的可能性也较小。结合各方面情况评估,本轮沪铜的反弹目标看到32000-33000点一线较为理性,当然其过程将比较反复。