（钢贸市场）2011年之前一直是卖方市场，谁能订到货谁就厉害，2009年4万亿放水之后，钢铁产能过剩的影子已经开始逐渐放大。
亏钱，未必代表你知道市场是怎样运行的。不断地总结经验教训，才弥足珍贵，赚钱最终不是偶然的。
货币政策对行情有决定性的影响，所有的品种基本都要遵从货币政策，货币紧不可能有大行情，当然个别品种基本面发生突变除外，所以我觉得分析系统中最重要的是货币政策。
有时候你对宏观政策、货币政策判断没有误差，对产业政策判断也没什么误差，你对自己的判断也不能有误差，你状态好的时候做什么都很容易赚钱，但状态不好，你做什么都容易亏钱。
状态不好的时候就会停下来评估一下自己，因为我觉得市场始终是客观存在，它强就是强、弱就是弱。我可能会花很多时间来评估自己的状态，因为我觉得自己的状态是决定你某一阶段能否盈利的重要权重。
你要赚大钱，你所理解的东西，一定要跟市场理解的东西匹配一致，你才能下得去手，否则你一定是会纠结的。
我最大的挑战是无论市场好与不好都能取得一些超额的收益，花力气分析判断不就是为了获取更大的收益率吗？
计算机辅助控制里面有一条非常重要，就是对风险的把控，我们对风险的把控做得非常好，全部是机器控制，不依赖于人。
我有时候把期货当成现货来做，就是不用杠杆，期货不就是现货嘛，而且它买卖更方便。
所有的人在交易里面要是管理好自己的欲望，大概率是赚钱的，欲望管理很难。
如果你贸易做得比较大，期货相当于是你的库存管理工具，你觉得期现的基差比较大的时候，比如期货严重贴水，那你可以现货少订一点，期货多买一点，升水的时候那就不用说了，先套住再说。
（我的）研究体系第一个是宏观，第二个是产业链，第三个是基差，贴水的时候买，升水的时候你就套保。
对于行情的走势，最核心的理解还是货币政策，这是最主要的权重，产业方面可能就是次要了。
进场和出场时，你自己的心理状态也很重要，自己的心理状态在我的权重里面占一半。
你所理解的基本面，跟市场所理解的基本面，总归会有偏差，这个时候你要服从市场。
（黑色系）这一波要下来肯定没这么快，因为市场上库存还是没有垒起来，所以这一波可能强势时间会比较长，一时半会很难下来。
对于黑色系总体来说，“一带一路”推出去的话，至少不是利空，中性偏利多的解读可能比较到位一点。
（对黑色系影响）最主要的宏观政策一个是供给侧，供给侧是最基本的，这一次就是环保风暴，对供给的影响也非常大。
黑色系目前主要看政策，政策上如果没有大的变化，它一直会保持强势，按照目前这个情况看，我觉得黑色系下半年会非常难交易，即使你交易空头机会也会非常难。
在十九大之前可能不会有特别偏紧的政策出来，所以（黑色系）保持强势的概率偏大，因为政策也是个非常重要的基本面。
作为一个成熟的交易者，无论你手上有什么持仓、什么头寸，一定要尽可能地客观看待这个市场。
七禾网1、徐总您好，感谢您和七禾网进行深入对话。您有15年以上的钢贸从业经历，深研产业多年，您对于钢铁行业的发展和变化，最大的感受是什么？
徐锋：我是2003年正式接触钢贸这个行业的，当时基本上是卖方市场，当时印象很深，我们一起做钢贸的公司，每个月的量最大的差不多有五六十万吨，这在现在根本看不到了，现在五六万吨都已经属于很大的公司了。当时都是民营企业，为什么说是卖方市场？总体来说还是产能不足，所以很多是进口的，我接触过的有德国的蒂森克虏伯、韩国的浦项、日本的新日铁、JFE、川崎、巴西的乌斯米纳斯，进口来的主要是卷板，卷板的产线投入比较大，投资回报率周期也比较长，所以它的门槛比较高，一直到现在，国内定义先进产能还是以卷板为基础。热卷上去就是酸洗、冷轧、镀锌、彩涂，还有后期的硅钢片、不锈钢，还有一些先进产能——特钢，特钢包括比如模具钢、弹簧钢等。
所以我觉得做钢材这么多年，对钢铁的先进产能还是有个比较直观的理解。后面以宝钢、武钢为代表的汽车板，汽车板其实就是冷轧板。我做热卷这么多年，对热卷衍生出来的就相对比较了解，对应的螺纹钢这些成材、线材，相对来说属于偏低端的产能，这次地条钢取缔的就是螺纹钢、线材这些，这是这么多年对行业的一个比较基本的理解。
我最大的感受是，2011年之前一直是卖方市场，谁能订到货谁就厉害，2009年4万亿投资之后，产能过剩的影子已经开始逐渐放大，2009年之前，我觉得市场是平衡的状态，2009年之后，4万亿确实是造成了部分的产能过剩，钢铁这个东西一直到现在我都不觉得它稀缺。所以其他东西涨，它可以一直不涨，再比如铁矿石，我觉得也不稀缺，如果对于可持续发展做得好的话，铁元素可以循环，废钢可以循环利用，现在又开始推绿色节能的建筑，所以我觉得钢铁从长远来看，不会是很稀缺的，一直的定义是大众化线路。这是对产业基本面的基本理解。
七禾网2、螺纹钢期货2009年上市交易，您于螺纹钢期货上市初期就进入期货市场，当时是怎样的机缘巧合，使您进入到期货市场中？
徐锋：这也不算机缘巧合，之前一直在做大宗电子盘，里面有热卷也有螺纹钢，但螺纹钢量小一点，当时我判断上期所的螺纹钢期货上来了，电子盘就不用玩了，电子盘毕竟不是国务院牵头设立的交易所，在上期所交易不管盈亏至少资金有保障。电子盘初期可能有一些不规范的地方，有一部分机构用虚拟资金跟你玩，但你拿的是真实的资金，你亏损是必然的。包括现在某些所谓的现货金银、石油，也可能是不规范的。上期所至少不会有虚拟的资金，所以螺纹钢交易的人越来越多，螺纹钢的盘子又比较大，被操纵的概率也比较低，跟实际的基本面还是比较吻合的。
2006、2007年大牛市的时候我也炒股票，炒股票对于我们个人投资者来说太累，热点的切换、板块的切换、风格的切换，几千支股票也研究不过来。商品期货比较简单，我主要交易黑色系、化工品、农产品，有色交易得比较少，因为有色毕竟跟外盘的联系太大，你要去了解全球的基本面还是有难度的，黑色系毕竟国内主导，所以我觉得目前黑色系最好交易，化工也还行，农产品也比较难交易，农产品看供给，要看天吃饭。所以我现在重心还是在黑色系，我原来就是做钢材的，对它有天然的理解，我们订货仔细想来也是有杠杆的，20%的订金就是5倍杠杆，期货比如10%的保证金就是10倍杠杆。我在现货里面赚过钱，当然也吃过大亏，大亏是2013年的时候行情一路向下，我当时跟朋友开玩笑说行情就像完美的跳水，水花都没有，2013年我的资金有大几百万，订货订了很多。
我觉得亏过钱，就知道市场是怎样运行的，你的经验就弥足珍贵，赚钱还是有一定偶然性的。
股市我也经历过两个大起大落了，我2006年进入股市，刚好是第一波大牛市，然后2015年这波大牛市又是经历了跌宕起伏，所以我对股市也看得比较透。期货市场参与的时间这么久，螺纹钢每一波行情几乎都历历在目，所以我要强调生命周期，你经历的周期越完整，看事情就越客观。比如今天螺纹钢达到4100了，你觉得贵吗？因为我们做过现货，5950的热卷我们经历过，那时候螺纹钢大概5700左右，所以你说现在的价格贵吗？在我们眼里用贵去形容就不合适，因为我们经历过更贵的，便宜的螺纹钢1600也经历了，所以最后我们看待事物相对来说比别人要更加客观一点，我们不会从便宜、贵的角度去衡量，只会从比较现实的角度去衡量。这一波行情中，说实话我一直是多头，今年我做了3波多头，但这次做了一波空头就吃亏了，我3500左右空热卷，当时我觉得螺纹钢有很大的不确定性，中频炉、地条钢去掉，但热卷我觉得供应这一块没有问题，都是大的国企。但现在事实上是形成合力了，螺纹钢和热卷毕竟还是正相关的，所以行情有时候难免也会误判，但好在认错认得比较及时，上个礼拜五砍了，少亏200点，这行情太凶了。
在交易里面没有完美，今年我做了3波多头都赚了三四百点以上，最大的赚了500点，这一波没想到有1000点的行情，行情实在是太大了，所以有时候也要反省一下。但是从自己的观察来看，高价格对下游还是有一定的抑制，从基本面的角度来看，这一次的环保已经发展成运动了，你对政策的理解一定要到位，一旦发展成运动，跟之前理解的基本面就有点区别了，所以行情会很暴力，这是对于螺纹钢这一波行情的基本理解。但是我觉得价格也不会涨到天上去，因为供给侧本来就是政策，也不能太过分，政策本意不是说为了某个行业获取暴利，而是为了改善这些行业的盈利情况，大家都已经揭不开锅了，改善一下。为什么其他的比如化工品没有推供给侧？我觉得关键还是牵涉的产业工人影响的面比较小，像煤焦钢这一系列牵涉的工人有煤炭底下挖煤的煤矿工人，每个钢厂都有几万个人，还有钢厂下游的这些人员，煤焦钢这个产业链里面从事的人，我估计几百万人肯定是有的，上千万人估计都不为过。包括有些人在做程序化，他们也是这条产业上的利益相关者，螺纹钢如果成交量一天只有一万手，你就没得做螺纹钢了。
七禾网3、您刚开始期货交易的时候，是比较顺利的，还是有所坎坷的？您最难忘的是哪一次交易？
徐锋：像我们做过股票的，一开始多头思维比较厉害，逢低做多，便宜了就想买，只要是做股票或者做贸易出身的，因为他只有涨价才能赚钱，所以脑子里面对空头的意识非常淡泊。当然从现在这个高度回想起来看，如果真的是逢低买也是正确的，因为事物总体来说一直是向前发展的，向后开倒车的也有，但是毕竟少所以我觉得这个朴素的思想也是对的。但是从纯粹投机的角度来看就不一定了，因为多少人能扛得住5000多到1600这种行情？但是理论上讲，如果你抗住了，在2000以下加过仓了，你现在还是赚钱的，但这只是理论上的，在实际的演变过程中，你的时间也是个价值，你耗不起。有人开玩笑讲，比如一手螺纹钢多单从5000开始拿，拿到1600，他又加了1手，成本只有3000多，那可能也赚钱了，但是消耗了时间。所以在我的概念里面，不谈时间的行情是没有意义的，有些人说看到4000、5000，有什么用呢？比如说第一波上来，1600到2700，又回到1890多，你肯定完蛋了，这样都不完蛋，你肯定能赚钱了。所以我觉得就回归到一个很简单的道理，只要仓位控制得好，怎么都不会爆仓的，就像我这一波做空，我肯定不会受重伤，我本质上是个多头，这轮行情里、供给侧里面我认为便宜了买一定是对的，所以做多的头寸肯定比做空的头寸至少大一倍以上。
至于交易的坎坷，印象最深的就是以前2012、2013年空豆粕，当时说美国干旱，我不信，农业论发达肯定美国首推，人家灌溉系统都没问题，我就觉得这是个谎言。但新闻媒体各种报道，它就发酵了，之后行情一直涨，我记得主力合约可能涨到4200、4300了，行情非常大，我从3500、3600就开始猛空了，所以这种行情的印象就会非常深刻，其实我真正亏钱的是在豆粕上面。那个时候就真正地开始理解期货，你要是没经历过是理解不了的。后来豆粕上面像去年这波多头行情我就开始赚钱了，就理解它了。现在基本上对所有的品种都有一个比较初步的理解了，这个理解包含几方面，一个是对基本面的理解，第二个是对技术的理解，第三个是对交易群体的心理状况的理解，但最重要的还是要落到对宏观层面的理解。宏观我把它分成两个研究方向，第一个，对于国内的宏观来讲，政策包含像供给侧、环保这些，还有货币政策，货币政策对行情有决定性的影响，所有的品种基本都要遵从货币政策，货币紧不可能有大行情，当然个别品种基本面发生突变除外，所以我觉得分析系统中最重要的是货币政策。第二个就是我刚刚讲的具体的政策，我们国内的宏观跟老外有点不一样，比如你看它需求不好，但它供应迅速收缩，你要不去理解它，你就容易亏钱。
在宏观的理解上基本没有大错误的情况下，再去做产业链的理解，那就是我们的强项，所以我觉得赚钱不是偶然的，还是有所必然的。我觉得分析系统还是比较复杂的，有时候你对宏观政策、货币政策判断没有误差，对产业政策判断也没什么误差，你对自己的判断也不能有误差，你状态好的时候做什么都很容易赚钱，但状态不好，你做什么都容易亏钱。我最大的经验是，状态不好的时候就会停下来评估一下自己，因为我觉得市场始终是比较客观的，它一直都不会有太大的偏差，强就是强、弱就是弱，所以我可能会花很多时间来评估自己的状态，因为我觉得自己的状态也影响非常大。
这一次我们半程序化里面也提示了，这一波行情是个非常大的多头行情，但是看到后面我就开始不太相信它，相信自己了，那就走弯路了，有时候半程序化难点就在这里。你要赚大钱，你所理解的东西，一定要跟市场理解的东西匹配一致，你才能下得去手，否则你一定是会纠结的。我们也一直在反复试验，纯粹的程序化想取得超额收益也比较难，程序化公开的这些比赛，一年20%、30%的收益有时候还要行情比较流畅，大部分程序化我觉得是很难取得超额收益的。我们作为投机也好、博弈也好，想在这个市场里面取得超额收益，我认为一定要把最优的给它发挥出来，比如系统表现出来是看多做多的，你自己也是看多做多的，这样就一致和共振了，就容易产生大的利润，这也是我现在比较喜欢半程序化的原因，不排除可能有些程序化策略非常好，但是它还是有阶段性的。我最大的目标是希望，无论市场好与不好都能取得一些超额的收益，交易不就是为了获取最大的收益率吗？
我们做量化的程序员，至少在国内是顶尖的，用的技术基本上都是华尔街最先进的，包括交易的理念、结合主客观的分析，再加上对产业的理解，核心还是你的理解跟它这个系统的理解匹配。因为我觉得，你纯粹依赖于系统的话，纯粹的程序化其实不判断行情，纯粹是跟随，那我们其实侧重于做拐点，因为只有找到拐点你才能以较小的止损代价获取最大的收益，这个是我整个交易里面最难的。跟随的话，其实已经是出来了，你再进去，很多时候一年中真正的趋势性行情不多，很多时候是假趋势，在程序化判断来看，它可能就已经有几次止损了，那你怎么办？真正大行情来了，比如原来20%的仓位，你只能缩到5%了，因为止损的次数多了，本金少了，所以我觉得程序化就面临着这么一个问题。我们人机结合，这个问题基本上很少，人的分析再经过机器的分析，本质上已经过滤了很大的风险了，开玩笑说，如果我介入的时候再错了，那对很多人来说可能是一生中难以遇到的大机会了。
计算机辅助控制里面有一条非常重要，就是对风险的把控，我们对风险的把控做得非常好，全部是机器控制，不依赖于人。我要强调一下我们的技术基础还是比较强的，我们对大数据的分析能力可能也是国内一流的。我本身做主观已经做得比较出色了，微观层面上稍微辅助一下就可以了。
在这个行业里面，对我们来说，做商品的确定性比做股市的确定性要大，因为股市受政策的影响更加强烈。说实话，我对技术的理解也到了一定的深度，什么叫对技术的理解？就是传统的、基本的形态你要看得懂，这个是大前提，还有一些时候，某一部分占优势的或者主导的资金，人家做出想要你看到的行情或者K线，甚至均线系统，这里就是深度博弈了，你怎么去理解？对趋势的理解到底是怎么样的？有些人单纯地突破加仓，这是老套路，那这里是真正的突破呢，还是假突破呢？如果是假突破代价就很惨的。所以我觉得我们花了很大的力气去研究真正的、大的、波段性的拐点，这个难度非常大，但是这个做起来很舒服。你真正是研究拐点的，没事情做的，就是拐点的附近你要花点时间，前后可能大家要研判一下，究竟是真拐点还是假拐点，其他大部分时间就是持仓，有时候做个加减仓，觉得行情是个假摔就做点加减仓的动作。所以我觉得我们后面就越来越轻松，因为风控是系统自己来完成的，靠人的风控总归会失控的，这一次我觉得如果是完全主观交易，你逆势加个仓就完蛋了，这种行情不给你认错的机会。很多朋友问我怎么办，我说面对现实，做空就是错了，到现在我都觉得这波螺纹钢多头行情还是没有结束。
七禾网4、您目前黑色产业现货贸易和期货交易都在做，您在现货贸易和期货交易上的精力和资金是如何分配的？
徐锋：现货方面我们有老客户，不需要什么精力，就是行情比较合适的时候囤点货，平时就“搬搬砖头”，一个萝卜一个坑，在觉得比较便宜的时候囤点货那是投机，跟做期货一模一样，甚至还不如囤期货，要卖的时候鼠标一点，一万吨、十万吨一点就出去了，现货行情不好的时候，你想卖掉几千吨很难的，你又不是想比市场便宜几十块卖，你总归想以市场价卖。我觉得真的理解了之后，囤货还不如囤期货，又不需要交税，又没有那么多麻烦，为什么我想尽办法要去研判拐点，对我真正的价值就在这种地方。我现货已经是比较模式化了，期货上面是一直在动态变的。我以交易为主，现货原来的这些老客户维持住就好了，也不想花精力去拓展了，然后我也不喜欢做套利、套保，所以纯粹的是以投机为终极操作，我对套利、套保不太感兴趣，我认为本质上你对行情的走势理解清楚了，套利、套保是一样的。所以我喜欢研究拐点、研究驱动力，主要目的就是为了投机得更好。
七禾网5、您认为期货交易和现货贸易相比，有哪些相同点和哪些差异？现货贸易的经历和经验对您期货交易有哪些帮助？
徐锋：我觉得最大的还是思维上面的差异，现货上你只能以多头思维，期货上就相对要灵活一些。这些经历最大的帮助我认为是，做现货对下游的供需可以见微知著、管中窥豹，不是我一个人在做现货贸易，身边有一群朋友在做，而且也不是只有上海这么一个市场，我全国各地的贸易商朋友都有。所以对下游的需求整体的感知总归比没有好，像这一次比如说基本面怎么样，我觉得我们至少比不做这一行的人要清楚得多。为什么后面行情会越来越强？跟之前热卷、螺纹钢，特别是热卷，亏惨了有关系，之前的一波现货跌了1000块，亏得麻木了，真正做现货的，绝大部分在这一波1000块跌下来，把2016年赚的钱都还回去了，那后面这一波就跟他没关系了，价格再涨也不敢订了，追高又怕。至于现货和期货的相同点，我有时候把期货当成现货来做，就是不用杠杆，期货不就是现货嘛，而且它买卖更方便。其他的，期货不就是远期的现货嘛，期货跟现货最终落到实处的还是货。
七禾网6、您是黑色产业出身的，您认为产业出身的人在期货交易中有哪些优势？有哪些短板？
徐锋：优势刚刚讲了，你对供需这一块会比较理解，比较有代表性的民营企业，比如沙钢、日照、中天、永钢，他们的供需我们就相对比较了解，包括对下游需求的理解，就相对比产业外的人感知能力强一点。短板我刚刚也说了，有现货背景的人最大的短板就是思维上的劣势，这个没办法，你不经过市场的摸打滚爬是做不出来的，因为本质上是矛盾的，比如说现货做得很大，那你一定要通过上涨才能赚钱，又要求你在期货上做得很好，就不一定是上涨了。优势还有一块，就是做期现结合这一块，他有货，那理论上讲是天然的空头，就是在利润合理的情况下进去套保，从长周期来看我认为至少可以把它的利润曲线给烫平。短周期就不好说，短周期大部分人做着做着就开始投机了，也就是说初衷是好的，但是很容易偏离航向，我认为这是大概率事件，因为人总归有欲望，有欲望你就会跟最初的目标产生偏离。
所有的人在交易里面要是管理好自己的欲望，大概率是赚钱的，欲望管理很难。
七禾网7、随着黑色系期货品种成交越来越活跃、越来越成熟，您认为现在的黑色系贸易商应该如何应用好期货市场来为自己服务？
徐锋：如果你贸易做得比较大，期货相当于是你的库存管理工具，你觉得期现的基差比较大的时候，比如期货严重贴水，那你可以现货少订一点，期货多买一点，升水的时候那就不用说了，先套住再说，所以我觉得期货是非常好的一个库存管理工具。投机的话就不需要展开了，大家都一样，无论你公司大小、钱多少，对于投机来讲，无论你户头大小都一样的。比较客观地讲，我觉得对一些中大型的贸易商、贸易型公司，可能是一个比较好的库存管理工具，用得好的话一年可以多赚很多钱，基差大的时候，像上次贴水700的时候，干嘛订现货，那就买入负基差。升水的时候就不用说了，你想什么时候锁就什么时候锁。
七禾网8、请您谈谈您对于黑色系品种的研究体系和逻辑是怎样的？最主要研究哪些方面？
徐锋：研究体系第一个是宏观，第二个是产业链，第三个是基差，贴水的时候买，升水的时候你就套，研究体系还是比较清楚的。这套体系我也是跟很多朋友交流，慢慢完善出来的，现在国内很多大的期货公司，比如永安，他们研究体系也基本上是这样的，所以研究体系我觉得大同小异。刚刚我讲了，对于行情的走势，最核心的理解还是货币政策，这是最主要的权重，产业方面可能就是次要了，宏观如果是收缩的话，产业再牛，需求一定是下来的。
七禾网9、您的期货交易中，进场和出场时除了依据基本面，是否还会依据技术指标、技术形态、资金情绪或是其他方面？
徐锋：进出场是比较综合的，你说的这些方面基本上全部会考量，我自己原来一直是做短线的，我对于短线走势的理解比一般人要深刻很多。我觉得进场和出场时，你自己的心理状态也很重要，自己的心理状态在我的权重里面占一半，因为如果你自己的状态比较混沌的话，你还是会有随意性的，你自己的心理状态比较平稳的时候，那可能就是进出场就会比较理性，所有的一切还是要理性判断。至于你怎么样利用市场的情绪，对于市场情绪的理解和把握，我比市场上绝大部分人经验要稍微多一点。对于自己心理状态的把握，这是大部分人都不愿意提及的、回避的一个问题，有没有大行情，跟你赚不赚得到钱，没有必然的关系。这波行情我也是看对的，但我没有赚到钱，关键我的自我认知管理和情绪管理没有做得很好，所以这波行情里面就没有赚到钱，这很正常。做期货心态一定要好，它不像股市只能做多赚钱，做空也可以赚钱，它总归要见顶的，没有只涨不跌的市场，跌下去也是大行情。所以我觉得，心态一定要好，错过了没有什么，你要把把抓住市场的钱都是你的了。对和错不要过分地纠结，要纠结的是，你这一次有没有总结到位，如果前面罕见的行情你碰到了10次，有9次都总结到位了，那我相信一次小概率事件也不会对你有灭顶之灾。就是说经历很重要，所有的行情你都见怪不怪了，那我相信你的失败可能就是你自己的功力问题了。所以我强调见识，你自己的总结认识，要把它融入到自己的体系里，也就是说你经历了一次，本身是没有价值的，要总结、思考，然后把它变成你自己体系里面的，这就是真正的有价值的东西。
七禾网10、市场中有很多主要根据基本面进行交易的交易者，您对他们有什么建议？
徐锋：你所理解的基本面，跟市场所理解的基本面，总归会有偏差，这个时候你要服从市场。因为基本面分析是个非常复杂的工具，有些人基本面分析得感觉很透了，但还是要吃亏，像2016年为什么行情上去下来过山车，其实政策执行的力度、深度没有那么深，所以它就会波动。
七禾网11、今年6月份以来，黑色系走出了一波比较流畅的大幅上涨行情，您认为其中的主要原因是什么？
徐锋：第一波六月中旬的，是非常清楚的，是期货对于现货的基差修复，第一波资金做基差修复是合理的。第二波我觉得是宏观由极度的悲观，开始转为中性和乐观，这个从MLF放水的角度也可以看出来，后面价格到了3500以上，我觉得就是因为环保运动。所以每一波都有逻辑，现在这一波行情什么时候会停？运动什么时候松口，它可能会歇一下，但是这一波要下来肯定没这么快，因为市场上库存还是没有垒起来，所以这一波可能强势时间会比较长，一时半会很难下来。
七禾网12、近期，李克强总理作出重要批示，取缔“地条钢”、化解过剩产能要坚定不移推进。这对螺纹钢的供给和价格会有哪些影响？
徐锋：利多，而且现在的行情大家也看到了，这很明显是利多的。
七禾网13、您认为，我国的“一带一路”战略和美国总统特朗普的基础设施建设计划，对黑色系品种会带来哪些影响？
徐锋：“一带一路”是很明显的，把过剩的产能、资金都要向“一带一路”沿线的这些国家输出，它输出的一个是过剩的产能，第二个是资金，人民币要国际化嘛，资金也要输出去，包括这些技术。中国也是以大国的姿态，先富带后富。特朗普的基础设施建设计划，从现在来看至少没有刚上台的时候那么容易了，所以我觉得对特朗普的这个基础设施建设计划还是要打个问号，特朗普会不会被弹劾都不知道。对于黑色系总体来说，“一带一路”推出去的话，至少不是利空，中性偏利多的解读可能比较到位一点。
七禾网14、黑色系品种受政策的影响比较大，您认为影响当前黑色系品种最主要的宏观政策有哪些？
徐锋：最主要的宏观政策一个是供给侧，供给侧是最基本的，这一次就是环保风暴，对供给的影响也非常大，其实核心的就是这两个。我觉得最近货币政策偏松也是个主要的推手，货币政策偏松可能这里占到一半的权重，光靠供给侧跟环保也不一定能推这么高。
七禾网15、您对波浪理论有比较深度的理解，您认为波浪理论在应用的过程中，有哪些难点和需要注意的地方？请您根据波浪理论讲解一下近期的螺纹钢行情。
徐锋：波浪理论的定义你一定要清楚，里面有一些很基本的定义，比如波浪里面的三浪一定不是最短的那一浪，对一浪的理解也非常重要。我之前把螺纹钢指数的周线贴出来过，我就认为2016年底2017年初螺纹钢那个是一浪，一浪跟A浪很明显的区别是，A浪认为是反弹，A、B、C是用在反弹里面的，一浪是用在上涨里面的。所以我觉得当时那个位置，结合供给侧，基本上认为熊市在1600附近就告一段落了，那很明显，这是另外一波行情的起点。二浪也是比较明显的，波浪理论里面是这样讲的，一浪出来之后，二浪一定会让你怀疑人生，让你觉得又在熊市里面，它快要接近一浪的起点，这都是符合波浪理论里一些最基本的特征的。三浪我刚刚说了，一定不是最短的一浪，那么三浪里面，像这种供给侧行情因为是政策引导的，不是因为需求出来的，所以三浪会相对复杂一些，因为如果是因为需求，那三浪是主升浪，四浪跟五浪就是为了完成出货的，因为是政策引发的，所以我觉得三浪就会比较复杂，那现在回头看，三浪是比较复杂的一波三折。四浪其实也比较清晰，现在的焦点是五浪是否会延长，我觉得大概率不会延长，理由还是在供给侧，是人为的政策，所以它延长的话，就说明有点过了，所以我认为五浪说不定跟三浪等长，现在大家都比较认可是在五浪里。我对波浪的理解是有非常强的前瞻性的，我很早就推论出来，一浪、二浪，后面是复杂的三浪，三浪根据定义一定不是最短的一浪，那一般三浪或者五浪是大行情的概率大，但我推测应该是三浪是大行情的概率大才是合理，因为是供给侧。我觉得绝大部分人对波浪的理解流于形式，这个东西还是要用来实战的。如果对波浪理论理解得深刻，缠论等都是在这个基础上稍微变换了一个说法，所以我认为，这些大师的东西，你只要学好一样，就足够在这个市场上生存了。螺纹钢之前我也说了，3500这个价格作为中枢上下20%，2800到4200，3月1号左右我在微博上写了，其实行情一直在我的体系里面，没有太大的偏差。螺纹钢就是到2800附近回归了，所以这次如果到4200，我认为也还是在这个区间里面，但是2800到4200这波行情你能拿住是不容易的。所以对波浪理论，你要能用、能讲出来，变成你自己的理论，其实是不容易的。
七禾网16、在您看来，接下来的一段时间中，黑色系品种是否能继续保持强势上涨的行情？今年下半年，黑色系品种是否有比较好的交易机会？
徐锋：黑色系目前主要看政策，政策上如果没有大的变化，它一直会保持强势，按照目前这个情况看，我觉得黑色系下半年会非常难交易，即使你交易空头机会也会非常难，因为这一次以什么形式摸个顶会比较复杂。所以我可能下半年的交易重心都不一定在黑色系上面了，因为难交易你不一定要跟它硬干，它难你就稍微回避它一点，如果它有比较大的确定性的时候，那再去交易也不迟。一个品种一旦被政策干扰得太深了，你就要重新去定义了，就不是你所理解的传统意义上的基本面了。我觉得从目前这个形势看偏强势，但是2018年就有很多不确定性了，我觉得2017年房地产销售景气度见顶，2018年如果房地产新开工往下的话，那就不好说了。在高利润下面引发高供给，还有高价又会适当地抑制一些需求，所以我觉得2018年可能就不太好说，下半年可能会维持强势。尤其在十九大之前可能不会有特别偏紧的政策出来，所以保持强势的概率偏大，因为政策也是个非常重要的基本面。
七禾网17、您经常在微博中分享交易观点和理念，同时在网络上线上回答投资者朋友的问题。在分享以及和网友沟通交流的过程中，您最大的感受是什么？
徐锋：在回答这些问题的时候，你毕竟也不是百事通，有时候需要自己要去思考、梳理，你自己的交易体系、理念经过梳理，就会更加系统，就不会有明显的短板留下来，同样也会促使你更加客观地去看待这个市场。有很多时候你会为自己的头寸去找理由，我这方面就不会，之前比如说我是空头，我就认为自己是错了，但是怎么样认错，作为资深的交易者还是有自己的认错方法的。正常的对行情的理解，比如涨多了总归会有回调，这一波就没有像样的回调，最后你只有硬着头皮认错，不认错你就亏惨了。所以我觉得作为一个成熟的交易者，无论你手上有什么持仓、什么头寸，一定要尽可能地客观看待这个市场。所以我这一次在微博上也不是一味地唱空或唱多，但这次确实是后面演变成运动了，这个就是思考体系里面的一些不足。这几次行情的运行逻辑我是非常清楚的，第一次就是补基差、基差回归，第二次就是宏观从悲观转中性偏强，后面就是环保变成运动了，产生合力，主力资金在3500附近也换手了，那肯定人家在这个理解的过程当中也是会有偏差的。所以我觉得在这里面，前后的这一批资金在博弈的过程当中，它也没有一口气坚持到最后，中间也减仓了不少，那说明也有人是不断地下车不断地上车，我觉得主力资金也不是万能的。
七禾网18、您也开发了量化交易系统，当前是半人工半机器的系统，未来您是否会考虑完全转型成全自动的量化交易模式？
徐锋：有考虑全自动，但是可能最多也就拿出20%、30%的资金来让它做。全自动的量化，首先是体量，我们后面还是要考虑到体量的问题，还有一个就是从回测来看的话，我觉得稳定性还是有所欠缺，跟我理想中的量化效益还是有一定的偏差，所以目前重心还是放在半程序化里面是最适合我们的。因为我们半程序化做下来，一个容量，第二个舒适度各方面都比较匹配，肯定是最舒服地赚钱是最好的。所以刻意地一定要以量化去交易，可能初衷就有点背离了。
七禾网19、近期AlphaGo战胜了目前人类世界围棋排名第一的柯洁，在期货交易中也有越来越多的程序化交易者参与，未来可能人工智能在期货交易中的应用也会越来越广泛和深入。您对人工智能的前景，以及人工智能在期货交易中的应用怎么看？
徐锋：其实我觉得不光光期货交易，以后所有的交易在现在这个大数据的基础上，肯定会越来越深入，这个是必然的。在我的理解里面，任何人的微观行为，都会对行情、趋势产生影响，具体的影响的因子、权重怎么样，这个你的定义非常重要。在期货交易中，包括股市、外汇、所有的金融市场，我觉得人工智能以后的影响是比较显著的，可能在未来若干年之内会是一个核心力量。因为人脑再厉害，对于大数据的处理、收集，还是要依赖于人工智能的。当然人工智能也有可能消灭交易，因为没有价值了，大家拼人工智能，那就变成几个机器之间的较量了。也就是说后面谁控制了那么两三台机器，钱就都在你手上了，最终可能会停了。当所有的决策都比较透明，你要交易干嘛。大家设立交易所等，其实就是在交易信息的不对称，人工智能发展到后来，信息变成不断地对称了。大家以前都觉得不可思议的事情，人工智能都帮你做掉了，比如打扫卫生后面肯定不需要人，所以我觉得人工智能可能会改变很多的场景。包括人工智能以后造楼房、规划，我觉得都是很正常的，它规划得一定比我们要更加科学。以后可能把这些楼层全部推倒重新建一个人工智能的城市，甚至像我们14亿人口，只要一两个人工智能的城市，那有大批量的地方可以种植农作物。以后甚至是，比如这一片是娱乐区、这一片是锻炼的区域、这一片是吃饭的区域，以后的人类社区很有可能就是这种形式，因为不需要人去劳动了，所有的农作物种植全部由人工智能来控制了，人工智能发展到后来我觉得就是消灭人的这些正常的劳动。也有可能人以后发展下去，一个向智力的纵深发展，还有向一个体力的纵深发展，因为没事情干了，锻炼的人就一天到晚锻炼，思考的人就深入思考，所以我觉得人工智能最后会导致人类的分化。
七禾网20、您认为“大道至简，成功的交易者，首先得是一个纯粹的人”，请您具体谈谈这句话。
徐锋：交易这个东西，你不需要隐瞒，你知道什么，就大胆地说，有些人害怕别人把他的绝招学走了，我觉得从主观交易层面上来讲，我有好几个朋友，前面几波螺纹钢多头行情，他就坐在我旁边，他就坚持不住。所以归根结底，你不要害怕别人会从你身上学到什么，我认为人与人之间能量应该互相吸收，然后综合提高。为什么说要做一个纯粹的人，就是首先做人得坦诚，不要太阴暗，从交易这个层面上，你要达到一定高度，我觉得首先做人是要比较阳光的，一个阴郁的人，即使赚到钱你也是不快乐的，像我们即使不赚到钱也是快乐的，因为我有东西传播出去，有一些人因为听了我的只言片语他的人生有改变了。你所做的一些事情可能是正确的，你也能用你这些正确的理念影响一小部分人，我认为你活着的价值就体现出来了。为什么我喜欢把我所理解的这些理念尽我所能地给大家传播出去，我觉得赚钱这个东西其实也是需要有一点点的慧根的，从交易博弈这个角度来看，你没有领会到某一层面，你是没办法突破的，绝大部分人是没办法突破这个围城的。这是符合统计学规律的，也符合一万小时这个定律，这件事情即使你感兴趣，你投了10个小时，凭什么就比研究了1000个小时的人厉害？那么为什么我又强调要做一个纯粹的人，就是你越是做人坦荡荡，你成功的概率越大，我跟我朋友交往的时候，我都知无不言、言无不尽，你在跟他们分享的时候，他们也会分享给你一些东西，互相分享，那当然，核心的变量还是需要自己去提炼的。交易最难的就是核心变量的提取，信息都是碎片化的，尤其像现在这个互联网时代，原来说的VIP数据，你最多提早几秒钟知道，我晚几秒钟知道不影响，可能你知道了市场还没反应过来，我知道了市场反应过来了，我交易机会就比你好了。核心变量的提取、把握，这个才是真正的核心能力，也就是说我所知道的东西全部分享给你，我们两个人面对面同样地操盘交易，结果一定不一样，你对市场的认知、对人性的认知、理解就体现出来了，所以这句话现在想想还是挺有意思的。大道至简，所有赚钱的道理都是不难的，所以有些一天做一百个来回的，我觉得未必能赚到钱，就算是程序化，除非是超高频，所有的行情大家肉眼都没还没看到，你已经分析到了，这个也是有可能赚钱的。我觉得我们这种偏低频的交易可能在这个市场里面还能混，高频交易不太适合我们国内的市场。低频的话，一个市场的活跃度也适当增加一点，第二个确实是有基本面来驱动的，我觉得还是比较适合我们这个国情的。像欧美可能量化要占到一半以上，所以总体来说我对量化、人工智能这块是看好的，但是什么时候完全上，要看时机。（来源：七禾网 / 新浪综合）
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