力拓向股东推荐兖煤澳洲报价

力拓集团在伦敦时间6月20日早间发布公告称，董事会向股东推荐兖煤澳洲的报价，继续于6月27日和6月29日召开股东大会，就与兖煤澳洲的交易进行股东投票。

知情人士介绍，来自山东省政府、山东省国资委以及兖煤澳洲母公司兖矿集团的力挺，让兖煤澳洲在短时间内优化了收购方案，快速出招应对，而优化后的方案，显然获得了力拓方面的认可。

至于此前嘉能可的收购要约，尽管有一定价格优势，但因收购所涉政府审批事项尚有很大的不确定性，而被力拓董事会冷处理。

力拓仍推兖煤方案

嘉能可6月9日抛出新的收购要约后，短短十天内，力拓方面与兖煤、嘉能可团队均进行了接触。最终，在伦敦时间6月20日早间，力拓董事会发布公告，确认建议股东投票批准出售联合煤炭资产，董事会向股东推荐兖煤澳洲的报价。

力拓方面表示，该建议基于董事会对嘉能可和兖煤澳洲报价的考量做出。董事会对两个报价进行了评估，包括价款、价值、不能获得审批的风险或审批严重推迟的风险、融资确定性及交易执行时间。

力拓董事会认为，兖煤澳洲修改后的方案更优，其依据包括：兖煤澳洲同意加速递延付款的支付，改为一次付清联合煤炭收购价款；兖煤澳洲融资计划更多的信息和确认；兖煤澳洲已收到或豁免所有监管审批作为交割的前提，包括国家发改委、国资委、商务部、外管局等中国监管机构审批，以及澳大利亚外国投资审查委员会（FIRB）、澳大利亚竞争和消费委员会（ACCC）、新州政府审批。

对于兖煤澳洲优化后的收购方案，力拓CEO雅克认为，这一报价是最具吸引力的，因为删除了延期付款结构，可在设定的交易时间表内完成，并对需要的审批给予了确定性。

至于嘉能可的方案，力拓认为具有更多的不确定性，特别是没有确保能够获得中国商务部及澳大利亚竞争和消费委员会的审批，也不能保证获得其他相关国家和地区监管部门的审批。

已完成政府审批事项的兖煤澳洲借此占得先机。力拓方面表示，预计兖煤澳洲报价可在更短的时间表内完成，以最小的不确定性完成交易，符合力拓股东、员工和联合煤炭客户及利益相关方的最佳利益。根据英国上市规则和澳交所上市规则，力拓与兖煤澳洲的交易需要股东投票批准，力拓会继续于6月27日和6月29日召开股东大会，并预计交易于2017年第三季度完成。

兖煤澳洲快速优化方案

过去十天，在嘉能可展现咄咄逼人架势下，兖煤澳洲看似风平浪静，实则外松内紧，积极争取获得大股东兖州煤业、控股股东兖矿集团的支持。

最终，兖矿集团签署财务保证函，无条件且不可撤销的向卖方保证，若兖煤澳洲配股无法集资至少21亿美元，兖矿集团愿意使兖煤澳洲获得足够资金，确保购买价款的支付；兖矿集团或其关联方将存放1亿美元于卖方所指定的合格银行账户中作为押金。此外，兖矿集团支持兖煤澳洲修改付款方案，由原定分期付款改为一次性支付；取消了交易的前置条件。

从力拓方面的反馈来看，优化后的方案在很大程度上提高了兖煤澳洲方案的竞争力，并最终获得了认可。一位知情人士告诉中国证券报记者，此次兖煤澳洲调整并购方案，兖矿集团和山东省国资委积极沟通，向分管副省长汇报相关情况后，迅速完成了决策和授权的相关程序，这才让一线谈判团队有了更大的回旋余地。

业内人士认为，中资公司特别是国有中资公司，在境外收购中面临竞争时，往往因为决策周期漫长而错失市场良机。兖矿集团作为一家海外并购经验丰富的国有企业，在嘉能可发起的闪电战突袭中快速应对，反映了国有企业在海外并购中应对经验日益丰富，特别是国有企业及国资监管部门的决策效率在此次反击中颇为值得称道，也一定程度反映了国资监管从“管资产”向“管资本”的转变，赋予国有资本投资公司更大话语权。