大宗商品市场复苏机会如今看来甚是渺茫。2016年的涨势结束了大宗商品此前连续5年的下跌,如今从原油、锌到糖、大豆等大宗商品价格一应再度陷入萧条。一方面,全球最大的消费国——中国经济增长放缓,再加之全球供应过剩格局,铁矿石与煤炭等工业原料前景可能更加惨淡。彭博大宗商品指数已连续三个月下跌,创一年多来最长跌幅。
据麦格理集团有限公司(Macquarie Group Ltd)数据显示,尽管许多原材料的需求依旧旺盛,但去年支撑价格上涨的经济增长与供应紧张等因素正在消退。原油库存压力极大以致OPEC及其合作伙伴在5月会议上将今年的减产协议再延长九个月。在2017年之前,全球粮食库存达历史最高, LME价格指数创自2015年以来的最大降幅。
麦格理(Macquarie)全球商品研究总监Colin Hamilton上周四在伦敦表示:“供给端多环节出现疲软迹象。”
一些投资者认为,中国作为全球第二大经济体以及最大的原材料消费国,工业活动正在放缓的迹象或正表明大宗商品价格已达到顶峰。数据显示,中国5月财新制造业采购经理人指数(PMI)11月个来首次跌破荣枯线以下。
铁矿石
麦格理(Macquarie)分析师5月31日在报告中表示,近几个月来,从本轮上涨周期高点下跌的工业金属和大宗商品之中,铁矿石的跌势最为惨烈,其跌幅已经超出本轮上涨周期的峰值。
因中国偏紧的库存及宽松的经济政策刺激需求,2016年铁矿石价格上涨81%,并于今年2月触及两年来的价格高点,达94.86美元/吨。
据metal Bulletin Ltd.数据显示,2月底,铁矿石价格开始下滑,上周四价格下滑39%,至55.97美元/吨,是自去年10月以来的最低水平。麦格理(Macquarie)Hamilton预测,铁矿石价格下滑趋势仍将持续,预计今年三季度与四季度的均价为50美元/吨。如若中国控制向工业部门放贷,以控制债务规模,2018年铁矿石价格可能下滑至47美元/吨。 “中国的货币政策正在收紧,这对大宗商品市场来说可不是个好兆头。”
麦格理(Macquarie)表示,去年铜价飞涨之后,中国铜市的强劲需求被废钢供应的激增抵消,随着今年下半年房地产行业的增速放缓,全国的铜制造商将迎来行业寒冬。该银行预计四季度铜价在5600美元/吨,低于上周五LME 5,619美元/吨的收盘价。
铜
据德意志银行(Saxo BAnk )A / S的商品战略负责人Ole Hansen表示,作为全球经济的风向标,铜价近期的下滑反映制造业复苏的乐观情绪正在消退,以及今年初因罢工引发的供应忧虑预期已经解除。“供应故事一直在支撑铜价,直至中国需求担忧显现。”
但投资前景并非全然黯淡,麦格理(Macquarie)强烈建议投资者购买黄金、白银等贵金属,因为贵金属价格一直上涨,并选择中国生产供应可能受限的商品,如铝,也许还包括不锈钢。
德意志银行(Saxo Bank)的Hansen同时表示,贵金属收益明显,或因石油及其它大宗商品价格的下滑缓解了通胀压力,放慢了今年美国加息的步伐。截止5月23日当周,资金涌入黄金市场的速度达到自2007年以来的最高值。
随着焦煤、锰出现供应过剩,可预期未来两者或遇亏损,麦格理(Macquarie)建议投资者可配置锌与锡之类的金属商品,主因其供应短缺或抵消疲软需求,同时可关注铝和氧化铝市场,因中国的环保改革可能会压制其产量。除此之外,该银行看好铀的价格机会,与贵金属情况类似,铀价已远低于生产成本,因对全球经济再通胀的希望落空,未来可能会看到资金流入铀市。
麦格理(Macquarie)的Hamilton表示:“我们目前的投资策略以防守为主,倾向选择贵金属。”银是该银行六个月来的首选配置标的。(来源:上海有色网 许慧梅翻译自彭博社)
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